【明阳电路股票】明阳电路IPO过会发审委追问毛利率高于可比上市公司原因

证监会昨日晚间披露第十七届发审委2017年第72次会议审核结果，其中，深圳明阳电路科技股份有限公司(以下简称“明阳电路”)首发申请获通过，保荐机构为招商证券。

明阳电路IPO过会，发审委追问毛利率高于可比上市公司原因

公开资料显示，明阳电路主营业务为印制电路板(PCB)研发、生产和销售，拥有PCB全制程的生产能力，产品以小批量PCB为主。据披露，明阳电路此次IPO计划募集资金7.58亿元，其中6.19亿元用于九江印制电路板生产基地扩产建设项目，占募资总额的比例超过八成；9000万元补充流动资金项目，其余4880.66万元用于九江明阳研发中心项目。

发审委会议对明阳电路提出问询的问题有以下四个方面：

第一，明阳电路报告期主营业务收入和净利润持续增长，且主要来自于境外，应收账款余额逐年增加，尤其是2015年、2016年主营业务收入增长率分别为12.59%和28.05%，而净利润增长率分别为31.95%、106.61%。(1)结合九江明阳投产，产能提升等情况，说明2016年度、2017年1-6月份收入增幅较大的原因及合理性；(2)结合收入增长、产能及产量释放对产品单位成本的具体影响、人工费用等，说明2016年度净利润增幅远远高于营业收入增幅的原因及合理性；(3)结合公司信用政策、期后回款等情况，说明报告期应收账款余额较大的原因及其合理性，信用期以外应收款项的比例，以及计提减值准备是否充分；(4)说明境外销售收入政策，是否符合企业会计准则的要求。

第二，报告期内，明阳电路综合毛利率分别为29.58%、28.55%、34.57%以及32.44%，高于可比上市公司平均值。明阳电路需结合成本、单价、制造费用、产品结构、内外销比例等因素说明：(1)公司的毛利率高于可比上市公司的原因；(2)2016年毛利率较2015年同期上涨6.02个百分点，而同为小批量PCB生产企业的兴森科技和崇达技术的同期数据基本持平，造成较大差异的原因。

第三，2015年以前，明阳电路海外的接单主体主要为深圳明阳，由深圳明阳直接向海外客户发货，九江明阳为深圳明阳提供外协。2015年以来，香港明阳成为海外业务的主要销售平台。明阳电路需结合2015年前后海外业务不同的接单主体及结算、交货模式，说明不同模式下资金流转、结换汇的过程，相关主体的收入确认及纳税情况，是否符合外汇、税务等方面的监管规定。

第四，明阳电路实际控制人于2013年2月-2014年9月，以其姐名义，以委托贷款形式向明阳电路贷款1000万元，年利率8.5%。2015年9月-12月，再次通过上述方式向明阳电路贷款2500万元，年利率4.5%。且报告期内存在代控股股东及部分董事垫付费用的情形。说明：(1)采取委托贷款方式并由他人出面实施的原因，相关资金来源是否合规；(2)认为委托贷款利率与同期银行贷款利率不存在显著差异，贷款利率公允的结论是否适当；(3)明阳电路现有内部控制制度是否能够防范内部人控制情形；(4)是否存在非正常融资行为，是否与其他企业存在资金往来，是否存在利益输送情形。