导语
建筑板块再次活跃，难道是“苦日子”熬出头了？行业拐点是否真的来临？驱动建筑板块的逻辑又是什么？哪些股票可以关注呢？
一、春天来了，建筑行情还会远么？
进入2018年，建筑板块似乎摆脱了2017年的阴霾，行情也开始跃跃欲试！这不，市场刚见止跌，建筑板块就有所表现。难道是因为春天来了么？
众所周知，建筑行业是有一定的周期性的。原因嘛，很简单。建筑行业本身是劳动密集型行业，且多为露天作业，所以随着季节和节日的变化，会有一定的周期性。
这样分析，春季开工自然是建筑的一大利好，但这还并不是关键问题。核心问题是，建筑板块的“苦日子”是怎么来滴！解决促成因素，建筑行情才能乘风破浪。
百晓生发现，2017年困扰建筑行业的主要因素有企业“营改增”、固投增速放缓、金融去杠杆、PPP监管趋严等。
1.建筑企业“营改增”
对改革过程中的企业来说，会计处理变更后，会造成企业原材料和固定资产的入账价值降低，进而影响公司的估值水平。另外，还能造成建筑企业的现金流变少，这就影响到建筑企业的发展。毕竟，建筑也是资金密集型行业嘛！
2.固定资产投资增速放缓
2017年1-12月全国固定资产投资同比增长7.2%。增速虽与上月持平，但固投的两大板块，基建和房地产投资，整体都有所回落！自然利空建筑企业的发展。
3.金融去杠杆影响银行信贷
金融去杠杆致使银行信贷收紧。刚才也提到建筑行业属于资金密集型行业，银行信贷收紧直接限制建筑企业的发展。
4.PPP监管趋严影响业务发展
经过PPP模式“野蛮生长”之后，PPP模式已经深入建筑行业，其地位已经非常重要。往往新增长业务中，PPP项目占很大比例。那么，PPP监管趋严自然影响建筑行业发展。
虽说建筑行业问题重重，但是进入2018年之后，建筑板块升温明显。那么，问题是这些困扰得到解决了么？
二、建筑的曙光在哪里？
很不幸，这些困扰并未出现明显的解决。那么，为什么资金开始关注建筑行业了呢？
其中，有一个重要因素是建筑板块估值已经很低了！在价值投资的市场风格下，低估值板块是比较容易受到资金关注的。
有人会质疑了，明明2017年的建筑板块估值也很低嘛！此一时彼一时，建筑行业本身的资产负债率非常高，即使估值再低，风险也非常大！2017年也没有像样儿的利好，而进入2018年后就不一样了！
管理层首次提出了央企“一利四率”（国企效益、回报率、流动资产周转率和资产负债率）“四升一降”的标准体系。可想而知，在估值偏低的情况下，若能降低资产负债率，能不吸金么？
另外，雄安新区、上海自由贸易港等一大批项目工程存在建设预期；再叠加PPP趋严之后，PPP项目落地率相应提升，水分被挤出，建筑行业还是有一定利好预期的。
再从业绩角度来看，已经公布77家年报业绩（含预告）显示，九成企业实现业绩增长，超过一半的企业业绩实现30%以上的上涨。
很显然，园林工程领域表现最优，而专业工程领域的企业表现稍逊。（怎么关注方向，就明白了！）
而从资金配置逻辑来看，17年一季度过后，基金持续流出建筑。特别是4季度，对比各行业，参与建筑的基金减持比例最高，下降37%以上。
而从细分领域来看，2017年四季度，虽说整体减持，但是资金还是对装饰和专业工程加仓了；而从当下市场来看，资金开始关注建筑，单日净流入达到6.24亿。
再细分来看，资金对大基建还是比较偏爱的，比如中国交建、中国建筑、上海建工、中国铁建、中材国际和葛洲坝等。
三、2018年最值得期待的方向
通过百晓生分析，可以看出建筑行业可以短期关注。目前来看，可以留意三大方向：
1.建筑央企可以关注 随着央企改革和“营改增”等政策影响，建筑央企值得关注，如中国建筑和中国交建等；
2.国际工程领域可以留意 2017年获得1443.2亿美元订单，实现同比大幅增长，相关企业如葛洲坝和中材国际值得留意；
3.园林工程领域最值得期待 基金四季度撤出园林板块，但业绩大幅增长，成长确定性较强，可以长期关注低吸机会，如东方园林和岭南园林等。
2019-07-30 
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