[vpci-377]VPCI的检验

基于我们对成交量的研究和检验，我们似乎已经认定VPCI是一个可以用于确认价格趋势的有效指标。然而，要证明一个假设必须通过精确和可测量的检验。为此，我们通过基于两种不同移动平均线的交易方法来测试VPCI指标的有效性，类似于我们在第16章“成交量加权的价格指标”中测试成交量加权移动平均值的方法一样。

在第一个检验中，我测试了5天和20天的VPCI移动平均线交叉的情况。当短期的移动平均线（5天）从下往上穿过长期的移动平均线（20天）时，我们做多；当短期的移动平均线（5天）从上往下穿过长期的移动平均线（20天）时，我们做空。这些情况一般代表了股价动量和趋势的短期变化。在第二个检验中（比较研究），我仍然通过5天和20天的指标线的交叉来进行检验，但只有在VPCI平均线此前也穿过了VPCI平滑线的情况下才进行相应的交易，这种情况显示了一个上升的VPCI线或价格确认。VPCI的设置和移动平均线一样20天为长期，5天为短期。

我们的检验有若干局限，但是我们有意选择的设置使检验过程保持简单易行。首先，5天和20天移动平均线的设置期限较短，不足以反映一个强劲的趋势，这时的VPCI不适合作为一个价格趋势确认和矛盾指标。然而，较短的移动平均线周期能提供更快的讯号，促成更多的交易，提供了更显著的样本规模。此外，当价格数据只有20天的周期时（价格长期移动平均线的周期长度），将VPCI设置为5天和20天的周期长度的确太短了，但这样的设置能使VPCI比移动平均线的价格趋势或动量指标更早提供讯号。我不想改变这个设置，因为害怕这样做被解读为在进行优化。为了克服这个困难，我采用了延迟10天的VPCI和延迟5天的平滑VPCI。这种延迟能让VPCI确认讯号和滞后的移动平均线交叉更一致。在理想的情况下，我们应该采用趋势线或其他的趋势指标和与投资时间框架相对应的VPCI指标。

为了保证检验的客观性，我们同时考虑了做多和做空的交易机制。每次移动平均线交叉的时候就进行$10000的交易，不考虑佣金。检验期间为1996年8月15日到2004年6月22日，一共2000个交易日。我们检测指标的可靠性和盈利性。

我们不仅需要客观地描述我的检验结果，同时也需要关心所选择的检验样本的显著性。一个可靠的检验必须同时是无偏和全面的，必须运用科学的方法，基于可观察和可测量的经验证据。为了做到这一点，我们将检验样本分为覆盖面完整的几个部分。我们检验的样本选自大、中、小3种规模的上市公司的股票：包括在标普小盘股指数中的小盘股，在标普400指数中的中盘股，以及包括在标普100指数中的大盘股。每只股票的交易特征在检验中也同样重要，因此，样本中的股票被进一步按照成交量和波动性的特点划分为相应类别。把这些特点结合起来以后，我们在检验中一共构建了12个股票分组：小盘高成交量、小盘低成交量、小盘高波动性、小盘低波动性、中盘高成交量、中盘低成交量、中盘高波动性、中盘低波动性、大盘高成交量、大盘低成交量、大盘高波动性，以及大盘低波动性。

为了保证检验的结果无偏，我们从12个分组中各选取了5只股票（一共60只股票）进行进一步的验证。为了增加可信度，每个分组中的5只股票不是随机选取的，而是挑选各种特征上最突出的股票。这样，基于2004年6月22日布鲁姆伯格公司的数据，我们分别从大、中、小盘股中各选出5只成交量最高的股票、5只成交量最低的股票、5只波动性最高的股票，以及5只波动性最低的股票（见表16.1）。任何被重复选取的股票都只使用一次（高成交量和高波动性的股票偶尔有重复的情况），缺乏足够历史的股票被剔除并代之以其他合适的股票。这样，我一共使用了60只股票、12个分组、4种特征和3个类别来检验我们的假设。

VPCI的检验