未来优势型企业是最有嚼头，也是识别上难度最高的一种。它代表了这样一种企业:在一个具有广阔发展空间的行业内，已经锻造出了明显区别于竞争对手的、切中行业发展实质又很难被模仿的竞争优势。这种优势将可能为企业带来长期的巨大收益。但另一方面，它的这种优势刚刚构造起来尚没有充分地发挥出应有的效益。而为了打造这种优势却花费了较高的成本及费用。
这样，就出现了一个奇妙的差异。当前的经营绩效相比同行并不出色，甚至还表现出资产回报率同比较低或者费用较高的负面形象。但财务表现的背后，是其在市场中的竞争力却与同行正在拉开越来大的差距，企业也正在迎来一个更加广阔的天地。
图1企业发展的不同时期
我们在谈未来优势型企业的时候，我认为有几个关键点可以把握:
第一，企业处于整个经营生命周期的初中段。它从行业层面来说还有广阔的发展空间和可能性，从自身经营层面来看还具有巨大的潜力。
第二，企业已经针对行业发展最关键的矛盾构建起了清晰和强大的差异化竞争壁垒。这种壁垒首先要能够为企业带来未来长期的超额经营收益。其次要难以复制和模仿。
第三，企业的当前经营绩效并未充分反映其竞争优势在市场取得地位和应达到的水平。
未来优势型企业与当前优势型企业的相同之处在于，他们都已经构建起了强大的竞争壁垒，这种壁垒或者使得市场的新进入者无利可图从而保护甚至发展自己的市场份额。如格力电器、伊利股份，或者是建立起了强烈的差异化经营特色，且这种特色难以被模仿，如天士力的FDA认证和研发及质量管理平台。
但它们之间的最大不同之处体现在，当前优势型企业已经充分发挥了其经营潜力，它的各项经营指标都已经在竞争优势的支撑下发展到了高点，表现为业绩的持续高速增长和ROE达到企业收益能力的上限区间。而未来优势型正相反，竞争优势对于它而言尚属于一种“支出状态”或者“闲置资产”。
天士力的FDA认证依然处于投入阶段，高标准的质童保障体系也属于相时于同行的超额投入，但这些资产或者费用尚未创造出所时应的超额收入。目前在国内医药市场上，研发和质量层面的差别并未对应到市场地位的差别。它的净资产收益率总体仍然处于其整个经营周期的中低范围。
2019-07-30 
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