股市潮起潮落，热点层出不穷，板块轮动如过眼烟云，一切题材稍纵即逝，在这个看似风云变幻的金融世界，估值仍是市场永恒不变的规律。尽管在日常交易中，我们把注意力集中在技术面与消息面，股价短期波动的因素可能出于偶然，但把时间周期拉长，你会发现这一切背后的推手仍是估值。
由于中国股市处于初级阶段，题材炒作之风盛行，资金推动市特点突出，投机因素往往扭曲了股票投资价值。对于那些估值偏低的权重股，由于盘子较大，涨幅较小，普通投资者参与热情不大，价值投资在中国有名无实。2007年5月30日之前，题材股表现远好于蓝筹股，在管理层调控下，价值偏低的蓝筹股得到市场认同，出现了翻倍行情，当蓝筹股集聚大量泡沫时，牛市终于走到尽头。2010年以来，题材股的泡沫较之于2007年有过之而无不及，2011年，题材股开始走上挤泡沫的道路，而蓝筹股开始回归价值，跌幅明显小于题材股。2014年7月开始的牛市行情最初也是以蓝筹股的上涨为主。
价值投资是中国股市未来一大趋势，价值推动市必将取代资金推动市，投资者可以做好这一方面的准备，用心看报表，少研究技术，方能在未来股市中生存。当然，利用估值来判断个股短期走势，也会出现较大偏差，而利用其来判断大盘走势往往具有一定的前瞻性。就个股而言，所谓正确的价值投资方法应该是当其业绩处于低谷时大胆买进，当其业绩处于高点时卖出。
投资者不能用估值法套用题材股炒作，否则，难免出现偏差。从价值投资的角度出发，主张不懂股票的投资者用指数买入法进行价值投资，当估值处于历史低位时，可用基金定投的方法不断买入指数。同时，当某一行业处于业绩低谷时，就会出现一个较好的买点，投资者不要等到上市公司业绩转好才介入。
A股平均市盈率买入法
从技术形态的角度找到买点，是一件比较困难的事，普通投资者往往喜欢在调整时无限看空，跌到1664时，认为要跌到998点。当市场亢奋时，无限看多，涨到6124点，往往认为要上1万点。这种错误的根源还是看图说话，它往往忽略了市场估值这秆秤，当市场平均市盈率跌到历史平均水平以下时，市场往往出现极好的买入机会。
从近几年市场的底部来看，上海A股平均市盈率处于绝对的低位，大致位于15倍上下。当大盘指数处于998点时，上海A股市盈率在12倍，当大盘指数处于1664点时，上海A股平均市盈率在14倍。运用平均市盈率选买点，主要是针对大盘定买点，而非直接就个股定买点，当大盘出现买点时，几乎大多数的个股都跟随大盘出现买点。因此，只要大盘接近历史底部市盈率，左侧交易者就可以大胆进股票，而非等待技术指标调整到位。
【大盘实战】
如表9.1所示是2013年1～12月各月上证指数的月末总市值、平均市盈率，从表中可以看到，6月的平均市盈率最低，仅为10.16，7月也只有10.26，上证指数市盈率创出历史低点，比2008年1664点时的平均市盈率还低很多。随着估值重心下移，市场价值发现功能开始显灵，2013年6月25日，股指低开探底1849点之后，放量收出带长下影线的阳线，随后展开了一段近300点的反弹。表9.12013年各月上证指数平均市盈率
【买点提示】
对于稳健的投资者而言，可以选择指数作为买入对象，只要市场平均市盈率跌至历史低谷，每跌一次，可以加大投入，就如基金定投一样，越跌越要大胆买，这样，可以规避个股的非系统风险，获得市场平均收益率。
2019-07-30 
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