信息优势
知己知彼，百战不殆。
——《孙子兵法》
信息优势：调研到底有多重要
前面跟大家讲过技术分析流派的信条：市场价格反映一切。事实上，这句话再加两个字就完美了：市场价格终将反映一切。
在某些因素还没被反映到股价的这个过程中，某些人能够取得信息优势。大家知道的，基金券商的那么多分析师，天天在外面跑调研，干的就是这个事情。通过调研，取得信息优势。最著名的调研大王是彼得·林奇，据说他一年要调研上千家上市公司。而我见过很多勤奋的基金经理和研究员，他们不是在调研，就是在去调研的路上。国内著名的私募基金尚雅投资的创始人石波先生，曾经制定了一个详细量化的调研手册，在调研过程中，通过101个指标来对被调研的对象进行打分，最终根据这个分数来决定自己的投资决策。
对于这个问题，我是这么看的。首先，调研肯定是有用的。当你要迅速了解一家公司，最直接有效的方法就是去实地看一看，跟他们的高管聊一聊。但仅做到这一点还不够。我曾经带队去湖南省的几家上市公司转了一圈，发现几乎每个公司的高管都雄心勃勃地说着自己未来×年×倍的计划，所有的公司都认为自己的股价被低估了。所以，光听公司自己说是不够的。你还要去听他的产业链上下游怎么说，他的竞争对手怎么说。这些信息远远比听公司自己说更重要。
其次，不要过分强调调研的作用。前面我们曾讲过，一个投资者不是去捕捉市场的普通错误，而是去抓住市场先生疯狂的错误。这样的错误就是赚大钱的机会。而越是疯狂的错误，就越显而易见。
所以要警惕过度调研的风险。当你不断地去跟一家公司交流，很多时候就会不断地说服自己这家公司有多好，慢慢地失去客观理性的判断力。比如巴菲特和芒格就几乎不去公司调研，他们做得更多的是案头研究，看财务报告。财务报告虽然不能保证百分之百真实，但它说谎的概率比人要小多了。
2019-07-30 
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