记住，成交量的相对变化远比实际变化量更为重要，因为在一个交易活跃的期间，几乎每一只股票的成交量都增加了。
——哈罗尔德·盖特利、埃德温·奎恩，1935
市值加权的数据不仅能更好地反映市场状况，而且还能让我们更好地跟踪机构投资者的行踪。大的机构投资者交易流通规模较小的股票时会遇到麻烦，因为它们进出这些流通规模较小的股票时很容易影响到这些股票的价格。如果一个机构投资者想清仓或吸纳筹码，它也许应该先从流动性好、流通规模大的股票人手，以避免惊动市场。2010年5月6日，华尔街股市发生“瞬间崩盘”，道指短时间内几乎下跌了1000点，创造了一日内下跌点数的历史纪录，整个市场陷入混乱。市值加权的成交量可以很好地用于分析这次“瞬间崩盘”前的市场状况，因为在发生“瞬间崩盘”之前，市值加权的成交量指标就给出了市场可能会有大事发生的强烈讯号。从传统的数据来看，2010年4月16日是一个典型的下跌交易日。标普500指数下跌了19.5点（-1.6%），纽约证券交易所成交了17.5亿股；纳斯达克下跌了34.4点（-1.35%），当日成交了28.9亿股。纽约证券交易所当日的成交量较其30日指数平均值高了36.5%，纳斯达克当日的成交量较其30日指数平均值高了17%。总的来说，当天并没有什么值得特别评价的重大新闻。
然而，市值加权的成交量指标却揭示了一个完全不同的市场状况。4月16日，标普500指数的市值加权成交量创下了一个历史新高。以市值加权的方法衡量，当日成交量较30日市值加权成交量的指数平均值增加了45%，这个纪录到今天都没有被突破。相比之下，在发生“瞬间崩盘”的那天，纽约证券交易所的总成交量（非市值加权的）是历史第二高，较其30日指数平均值高出了47%。然而，按市值加权的成交量当天仅比平时高了43%。4月16日纳斯达克的成交量按传统方法计算比平时高17%，按市值加权计算比平时高53%;纳斯达克100指数成交量按市值加权计算增幅更大，比30日指数成交量移动平均值增加了55%。4月16日的这些情况是一个警讯，显示大的机构投资者在大量地抛出它们持仓中市值最大和最具有流动性的股票（见图19.4、图19.5和图19.6）。
图19.4标普500市值加权成交量和NYSE传统成交量的比较
图19.5纳斯达克总成交量和市值加权的成交量对比
图19.62010年4月16日和5月6日（瞬间崩盘日）的标普500市值加权成交量对比
2019-07-30 
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