[市盈率相对盈利增长率]市盈率相对盈利增长比率的意义与作用

PEG指标的意义与作用

1.市盈率相对盈利增长比率(PEG指标)比市盈率更能反映股票的成长价值。市盈率仅仅反映了某股票的当前价值，PEG则把股票当前的价值和该股的成长联系了起来。更能反映上市公司的股票投资价值。正如大家投资房地产一样，即使花更多的钱，也愿意购买那些处于涨价之中的房产，而不愿意投资没有涨价空间的地段。

2.PEG越低，说明该股的市盈率越低，或者盈利增长率越高，股票就越具有投资价值。PEG值小于1时，一般认为股价被低估，或投资者对公司未来成长性不看好；PEG大于1，则这只股票的价值可能被高估，或市场认为该上市公司的业绩成长性高于市场的预期。

面对PEG值小于1或大于1时存在的两种相反观点时，可以通过其他关键指标判断，比如企业的净利润增长率、营业收入增长率等，或者了解企业的发展战略思想，这样基本上就可以明确PEG指标包含的意义。实际投资中，对待PEG指标反映企业是否低估或不被市场看好的问题上，也有较主观的因素。

比如某只股票当前不被市场看好，有可能是因为其价值没有被市场挖掘出来，处于低估状态。PEG值大于1的情况也一样，被当前市场看好的股票，也许存在着风险。因此，在解读PEG的市场意义时，需要了解公司的成长性是否与股价的上涨相匹配。

3.预估PEG与采用历史数据计算出来的PEG共同使用，可以更加合理地预测股价当前价值和未来价值。虽然历史数据计算出来的PEG指标已经将企业的历史盈利增长情况考虑在内，但投资者买股票是买公司的未来，特别是那些以股价的差价来获取收益的投资者，股价未来的表现是决策的唯一考虑对象。预估PEG就是满足了这种需求的分析工具，它考虑股票的成长性时，是站在未来的角度看待当前股价是否被高估，并不只是针对当前市盈率的高低和历史数据计算出来的PEG指标衡量未来。

比如，某家公司的历史盈利增长率为50%，市盈率为40倍，那么它的PEG为0.8。但是市场认为，该公司在未来3年里的增长速度将放缓，第一年盈利增长率为30%，第二年为20%，第三年为10%，那么预估的每股收益是当期的1.71倍，预估的市盈率为23.39倍。由于公司的盈利增长率下降，预估增长率为15%，那么PEG值为1.56。这样就可以判断这家公司的历史PEG值虽然小于1，但实际上已经被当前市场高估。

相反，如果预估PEG值比0.8还要低，那么可以认为该股票40倍的市盈率仍然是合理的，因为该公司的未来增长速度可能更快。

4.在PEG指标分析中，要结合市盈率、PEG和预估PEG一起来分析，同时还要考虑营业收入增长率、销售毛利率等指标。

5.PEG指标经常被证券经理和分析员作为评估被低估或高估的股票。在阅读评估报告或看电视股评时，经常看到或听到某只股票被高估或低估，但这些股票是否真的被高估或低估，投资者也可以通过对PEG指标(包括预估PEG)来自行判断。

为了让读者进一步认识市盈率、PEG和预估PEG在评估上市公司股价时的关系和意义，下面举个简单的例子。

假设有3家公司A、B和C，它们的当前股价、每股收益以及历史盈利增长率，对未来3年的每股盈利及盈利增长率的预估值分别如下表中所示。

相关数据汇总表

在上表中，分别计算出了当前市盈率，利用历史数据计算的PEG值和预估3年后的市盈率及预估PEG值。

首先，如果利用当前市盈率的大小来选股，那么公司A自然是首选。假设企业的增长与预估情形一致，那么3年后，在与当前市盈率相同的情况下，A公司股价为13.31元，B公司和C公司的股价为19.97元和32.96元。显然，A公司的股价上涨幅度最小，这是因为市盈率没有考虑企业的成长性。

其次，再来看直接通过历史数据计算，并没有进行调整的PEG值。A、B、C三家公司中，A和B的市盈率一样，都为15倍，但B的PEG值最低，似乎应该选择B投资。但是，这个PEG值只是考虑了历史数据，并没有考虑公司未来的增长趋势。也就是说，虽然B公司在过去和当前的盈利增长率最高，但盈利增长率的趋势是向下的。虽然C公司过去和当前的盈利增长率不如B，但其趋势是向上的，从而导致未来3年后，C公司的股价上涨幅度最大。从表中第⑨项的预估PEG值中可以发现，C公司的预估PEG值最小，为0.23，因此是投资者要重点关注的标的股。

当然，以上的例子是基于预测百分之百准确下发生的结果，实际上完全准确预测是不可能的。不过即使没有这样理想的结果，市场仍然会按照这种逻辑和方向进行选择，拥有较好的PEG值和预估PEG值，在未来的表现强于对手的概率要大。

那些具有较大成长性的上市公司，股票价格总会被市场挖掘出来，关键是投资者是否能在这些股票被炒作前先知先觉，并拿得住。

股票投资，无论是价值型投资者还是交易型投资者，必须具备两种品质，一是基本面分析和技术分析能力，二是耐心。

有了这两样，相信股市会成为你的银行。