近期，在拜读马可·奥勒留的《沉思录》，也在反省股票投资。书中有句话是“不要对事物抱一种那错待你的人所抱的同样的意见，或者抱一种他希望你有的意见，而是要按其本来面目看待事物”，那股票投资本来的面目是什么呢？又如何去认识上市公司的面目？
一、成长解析 看成长能力
股票投资本来是对上市公司未来预期的一种投资，上市公司的成长能力必然是我们首要考虑的因素。与成长能力有关的因素有很多，但本质上看，可以从应收增长与利润增长来分析。
1.营收增长
营收，即营业收入，包括主营业务收入和其他业务收入。看营收增长，需要看主营业务收入。营收暴涨主要来源于其他业务收入的情况下，利好仅仅是短期刺激；主营业务收入的增长才是最大的看点。毕竟只有主营业务才是上市公司的主要支撑，也是价值主要体现的方面。
2.利润增长
周所周知，营收增长并不一定代表利润增长。而且利润增长才是经营成果的体现。若上市公司利润稳定增长，在二级市场上，其股票上涨的概率会大增。当然，也需要分析企业所处的成长阶段和企业所处的行业。成长型公司需要利润不断增长，而成熟稳健的企业利润要求偏稳定。
当然，营收增长与利润增长兼备的企业是我们所追求的，但这些财务数据，仅仅是代表过去。看好“双增”的公司也是基于这样的良好状态，对未来财务数据持续增长的一种预期。
二、预期解析 看发展战略
除了对财务数据的看重，对公司发展战略的解析也是必要的。当然，前期的发展战略是秘而不宣的，分析上市公司发展战略基于已公布的战略方向、目标和途径以及节奏，对未来公司的一种“想象”。想象空间越大，其股价越有表现空间。
1.方向与目标
发展战略似乎是一种很玄的东西，“忽悠式”发展战略也经常出现。而且部分发展方向与目标的公布，也是主力出货的时候。因此，公司发展战略需要提前分析，并注意公司方向和目标最好符合国家政策导向和市场导向。
以三江购物为例，在去年11月8日发布停牌公告，在11月21日复盘，股票连续拉升。原因是阿里巴巴入股该公司，发展战略涉足“新零售”。而“新零售”符合市场导向，公司的股价也随之拉升了四倍多。
话又说回来，这是事后分析，市场信息不对称，如何分析把握信息呢？这需要将发展战略的目标与方向加入到分析上市公司的框架中，以市场上热点地区、热点概念的上市公司战略入手，分析后市公司可能有的战略。
2.途径与节奏
弄清公司发展战略的方向与目标是前提，重要的是分析实现战略的途径与节奏。可以通过其战略方向与目标分析推测其实现途径。到底是通过并购整合？还是引入战略合作伙伴或其他的方式？
把握途径的可行性和实现的节奏，可以分析出股票在二级市场大致爆发的时间段，进行提前布局。
三、优化解析 看股东构成
除了公司的发展战略，股东的构成也是很重要的一部分。在企业发展的过程中，都会存在一定的瓶颈。需要优化公司内部的结构特别是股东结构、股权结构与核心团队。反映到二级市场上，就是十大股东结构、十大流通股东持股比例与团队核心成员。
1.十大股东
上市公司的十大股东，对公司发展有很重要的作用，主要体现在组成的股东会，能决定公司的重大事项。因此，若十大股东中实力越强者持股比例越高，对公司发展是好事儿。特别是国有控股的企业，部分公司会存在混改预期。当然，若新进股东实力较强，长期对公司股价有助推作用
2.场股十大流通股东
十大流通股东对上市公司股价有直接影响，也决定股价平稳程度。若十大流通股东中，资金实力较强者持股比例较高，也就是筹码集中到实力强者手中，股价相对比较平稳。但在拉升的时候，也越容易拉升。但筹码基本集中到自然人手中，股价波动相对剧烈，风险性较大。
3.团队核心成员
管理层核心团队的管理水平也是影响公司发展的决定性因素之一。当然，管理水平是一方面，管理者附带的资源也是很重要的，若是管理团队具备较强的人脉资源，对企业发展也有较大的助力。当然，也有利于二级市票的表现。
当然，组成企业的各部门的核心团队也很重要，是企业发展计划的实施者。必要的关注，也能分析出公司所处的发展阶段，有利于投资策略的制定。
四、升值解析 看市值管理
除了公司的成长能力、发展战略、股东构成对上市公司股价有影响，市值管理的意愿与能力也对股价影响较大。市值管理不是股价管理，不是操纵股票价格，而是注重价值管理，服务于公司的发展战略。
1.市值管理意愿
简单来看，上市公司中，管理意愿强弱与本身公司的估值水平有关。若估值水平偏低市值管理意愿较大，也是由于被恶意收购的风险较大，特别是经历万科事件之后，各上市公司对市值管理也逐渐重视。被低估的企业可以做好追踪，价格回归价值的过程会有投资机会。
2.市值管理能力
市值管理能力可以通过历次市值管理成果来分析，比如引入战略投资者的能力。若市值管理能力强，可以在推出管理计划后，追踪上市公司的表现。若市值管理能力较差的，在推出市值管理计划后，需要注意短期的风险。
2019-07-30 
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