“市场”意味着总体的股票价格，它是呈趋势波动的，其中最重要的是它的主要或者说基本的趋势。这些是波及广泛的向上或者朝下的运动，常常持续1年或者更多的时间，其结果是整个市场价值的20%以上的增值或者减值。基本趋势方向的运动间断地为相反方向上的次级波动所打断，这就是当基本运动暂时“走得太远”的时候所出现的回调或者说“矫正”。(次级趋势同基本趋势的受干扰的部分通常都被称作中等运动，在下面的讨论里，这个术语会有用处。)最后，次级趋势是由小型趋势或者每日波动构成的，这些趋势和波动对道氏理论来说是无足轻重的。
1.基本趋势。正如前面说过的，这些是波及广泛的总的上下运动，它们通常(但不是一成不变地)持续1年以上的时间，有时长达好几年。只要每一个持续而来的上扬(价格上涨)达到比在它之前的上扬更高的水平，而且每一个次级的回调在比前一个回调更高的水平上停了下来(也就是说，价格走向从下跌转向上升)，那么这个基本趋势就是向上，这就叫做牛市。
反过来，当每个中等下跌的价格每一次都比前一次的水平更低，每一个干扰的上扬都无法将它们带回到前一个上扬的顶部，这个基本趋势就是下跌，这就叫做熊市。
(牛市和熊市常常被随便使用来指任何一种上涨或者下跌的运动，不过，我们在这本书里只在同道氏意义的市场中主要的或基本的运动相关的情况下使用这两个术语。)
一般说来，至少是从理论上来说，在这3种趋势中，真正的长线投资者所关心的只是基本趋势。他的目标是在一轮牛市中尽早地买进股票，只要他能肯定牛市已经开始，马上就动手买，然后把它们一直留到(而且只有到)事情变得很明显，牛市已经结束，熊市已经开始的时候。
他知道他可以无风险地无视干扰的次级回调和小型的价格起伏。
不过，交易者不应当忽视次级波动，在本书的后面我们将看到他如何可以从次级波动中获得盈利。
2.次级趋势。这些是打断主要方向价格进展的重要的回调。它们是出现在牛市的中等的下跌或者说“矫正”，或者出现在熊市的中等上扬或者说“反弹”。一般说来，它们会持续3个星期到几个月，但很少比这更久。
正常地说，相对在主要方向上所体现的价格进展，它们折回1/3或者2/3的进益(或者，根据情况不同，损失)。
因此，在一轮牛市里，工业平均指数在出现一个次级的矫正之前，也许会稳定地上升，或者只有暂短的和不重要的间断，直到有了30(或者300)点的进益。这时，也许会出现一个矫正，导致大于10点但小于20点的下跌，然后，又出现一个基本牛市趋势的新的中等上进。
不过，要注意，1/3与2/3的规则并不是一条不会打破的规律，它只是一种概率的表现。大部分次级趋势是局限在这样的范围内；它们之中的许多都停止在接近一半的地方，从在此之前的基本趋势折回50%。它们很少有低于1/3的，不过，有的时候，会抹去几乎所有获益。
因此，在识别一个次级趋势方面我们有两个标准。一个价格运动，如果它的方向同基本趋势相反，持续了至少3个星期，从基本方向先前的净运动(也就是说，在前一个次级趋势到这一个开始之间，不计小趋势导致的价格起伏)至少回缩了1/3，就是一个中等级别的运动，也就是说，一个真正的次级趋势。
不过，尽管有这些标准，次级趋势常常会把人搞糊涂。
道氏理论所面临的最困难的问题就是对次级趋势的识别以及在它形成和进展时对它的评估。
我们在后面还将继续讨论这个问题。
3.小型趋势。这些是那些暂短的(很少长过3个星期，通常少于6天)的价格波动，在道氏理论里，它们自身是无足轻重的，不过，总起来说，它们构成了中等的趋势。
通常(但不总是如此)，一个中等的波动，不管是一个次级运动，还是一个基本运动在接连的次级运动之间的那个部分，是由3个或者更多的清晰可见的小型波浪系列而构成的。从这些逐日的价格波动中推导出的结论很容易将人引入歧途。
在3种趋势里，只有小型趋势有可能为人操纵(事实上，在今天的情况里，就连这种趋势是否有可能被蓄意操纵到某种重要的程度，也是值得怀疑的)。没有人能够操纵得了基本或次级趋势，哪怕你动用美国财政部这样的财源。
这里，在我们进一步谈到第6条道氏信条之前，让我们花几分钟，在股市运动同大海运动之间作一个比较，来阐明这3种趋势的概念。股票价格中的主要(基本)运动同潮汐相似。我们可以将一轮牛市比作涨潮，或者说，涌向海岸的潮流或海浪，它将海水朝岸上越推越远，直到最后达到了高水位，开始回落。接着就开始了落潮，或者说退潮，这同熊市相似。
但是，在所有时间里，无论是潮流的退落还是上涌中，波浪总是向前滚动，冲向海滩，然后退下去。在涨潮的时候，每一次前进的波浪都将水位朝海岸更推进一些，当它退回去时，每一次的水位都不会退到前一次那么远。
在落潮的时候，每一次涌向海岸的波浪都达不到前一次的波浪所达到的地方，每一次退回去的海水都在海岸上留出更多的陆地。这些波浪是中等趋势，主要的还是次级的，取决于它们的方向是顺着还是逆着潮汐的。
同时，这些水浪的表面不断地被小型浪流和涟波所搅动，逆着或是侧着波浪，总是有“猫爪”似的浪花运动，这些就同市场的小型趋势和它的逐日的价格波动相似。潮汐、波浪和涟波，它们各自代表了主要的或者基本的、次级的或者中等的以及小型的市场趋势。
2019-07-30 
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