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三大力学_三大利好因素 内银板块有望重估

时间:2019-01-30   来源:市场   点击:

内银板块

市场资金转追今年表现落后的内银股。挟净息差、资产质素、债息上升效应的三大利好因素,板块有望迎接估值重估,首选流动性高的大型内银股。

综合5只大型内银股股价,以恒指今年以来累升31%计,大部分均跑输大市,只得招行(03968)以74%升幅一枝独秀。惟随着当局维持中性偏紧的货币政策及金融去杠杆,市场预期内银股将会显著受惠。

早年受资产质素恶化困扰的内银股,随内地经济趋稳,今年初已渐见资产质素企稳势头,“工建农”三间国有行不良贷款率连续三季下跌,当中以农行(01288)今年以来不良贷款余额及不良贷款率“双降”最突出。

中金日前发报告唱好,未来两年内银盈利将重拾升轨,配合利率周期上升及宏观经济改善,带动今年起“不良率见顶、息差见底”,迎接明显估值重估。该行续指,H股首选建行(00939)及中行(03988)。

内地债息上扬同样利好内银投资收益。据中金报告显示,内银平均约近2成资产投放于债券上,在目前国债持续向上的趋势下,作为其中一项生息资产的债券,亦有望提高银行整体收益。

事实上,除基本因素好转以外,内银股同时是高息股,有望进一步吸引内地险资增加配置,意味对股价有一定支持。现时内银股息率普遍介乎4厘或以上,以表现较落后的农行(01288)及中行(03988)为例,现价股息率分别高达5.2厘及4.95厘。


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