【创业板投资者准入门槛】创业板八周年：投资者渐趋理性

10月30日是创业板设立八周年。创业板已成为我国多层次资本市场体系的重要组成部分。八年来，创业板公司在服务实体经济、支持自主创新及促进经济转型升级方面发挥了重要作用。截至10月27日，创业板共有690家上市公司，约占上市公司总数量的20%；市价总值55499.09亿元，约占A股总市值的9.5%。

创业板公司业绩快速增长，具有高成长性优势。一项统计显示，创业板公司平均净利润由2009年的0.58亿元增长至2016年的1.5亿元，年复合增长率达15%。2017年上半年，创业板公司平均营业总收入同比增长33.27%；净利润同比增长6.02%。剔除温氏股份及乐视网的影响，创业板公司上半年平均营业总收入同比增长39.86%，净利润同比增长25.29%。其中，战略性新兴行业上市公司经营业绩表现突出。上半年，节能环保产业、新能源产业、新能源汽车产业、高端装备制造产业创业板公司净利润同比分别增长51.28%、25.99%、111.99%、27.57%。

创业板八周年：投资者渐趋理性

良好的成长性及业绩增长，使创业板涌现一批牛股，有的成为了“5倍股”甚至“10倍股”。据媒体统计，690只创业板股票中，以上市首日收盘价起算，目前获得正收益的个股占比近95%，涨幅超过100%的个股占比逾六成。其中，有113只个股涨幅超过300%，有36只个股涨幅超500%，5只个股更是涨幅超10倍。例如，2015年5月上市的先导智能，复权计算较上市首日收盘价累计上涨超过1600%。该公司2014年、2015年及2016年净利润分别为6551.45万元、14556.08万元、29065.21万元；2017年前三季度为27858.50万元，同比增长82.06%。2010年11月上市的信维通信，复权计算较上市首日收盘价累计上涨超过1000%。该公司2009年和2010年净利润分别为3291.65万元、4818.64万元；2017年前三季度为71496.57万元，同比增长106.40%。

运行八年的创业板，给投资者带来收获，也使大家认识到理性投资才是赚钱之道。创业板成长股行情曾风靡市场，引发各路资金关注。创业板指2012年12月585.44点至2015年6月4037.96点的大牛市，累计涨幅达近590%。然而，创业板指现已跌破1900点，两年多来累计跌幅逾50%。创业板曾诞生过多只股价超越贵州茅台的“第一高价股”，包括全通教育、安硕信息、长亮科技、暴风集团等。然而，有的来自创业板的“第一高价股”只是“流星”，随着投机泡沫的破灭而跌跌不休。全通教育2014年1月上市，凭借题材概念炒作，在2015年5月最高飙涨至467.57元。炒作“退潮”后的全通教育，目前股价较高点下跌超过85%。全通教育大跌的根源在于业绩不争气，2017年由盈变亏，前三季度亏损307.19万元。

面对八年来的投资得失，投资者逐渐趋于理性。创业板股票能否真正带来高回报，不是靠“讲故事”、热门题材概念、流通盘小、高送转等因素促成投机炒作，而要靠良好基本面作为支撑。过高的估值极易伴随高风险，散户尤其不可盲目追涨。此外，创业板股票不同于国企类主板公司，大股东减持套现风险相对较大。

按深交所公布的数据，创业板10月27日平均市盈率53.96倍，较1月4日74.66倍的今年以来高点及2015年6月3日146.57倍的历史高点均明显回落。眼下，投资者对创业板估值仍存争议。但需要看到，创业板优质股将在中长期投资中显现价值。今年以来，创业板指下跌，绩优增长且估值合理的创业板股票却涨幅不小。正是在此背景下，养老金、证金公司等“国家队”以及境外长期资金不断流入创业板优质股。