是非观：市场总是错的
股市上有一类人，这类人的数量很大，这类人叫作技术分析的信徒。
他们最重要的信条就是——市场价格反映了一切。
所以，一切技术分析都是对股票价格和成交量的分析，不管诞生了几百上千个技术指标，但源头都是价格和成交量。
因为既然价格已经反映了一切，为什么还要去关注其他的因素，比如消息面和基本面呢？
对于这个信条是不是真理，我也花了好多年上下求索：相信，怀疑，求真，证伪，定性，定量等，所有能用的方法都用过了。
最后的结论是——这是个相对真理。
其实大部分真理都是相对真理。比如牛顿力学，在宏观宇宙是真理，但到了量子世界就是谬误。比如光速是恒定的，在大部分情况下是真理，但到了黑洞里面也成了谬误。
物理学如此，社会学如此，到了投资领域，也是如此。
让我们来认真地看看这个问题。
第一个角度，从技术分析派的角度，价格真的反映了一切吗？
我们换一个说法，一切影响股价的因素，最终都要反映到价格上。
这个说法是一个逻辑上的真理，因为它本身就可以证明自己。
如果影响股价的因素最终没有反映到价格上，那就说明这个因素其实不是影响股价的因素，在分析时就可以抛弃它。
所以，这句话在逻辑上是自给自足的，是逻辑的闭环，是无可辩驳的。
那么，让我们这样来表述这句话：价格最终将反映一切能够影响价格的因素。
这句话同样在逻辑上也无可辩驳。
请注意，问题的关键点出来了，相比本书开始的那个信条，这里面多出了一个时间因素。
价格最终将反映一切，这句话没有问题。但是，技术分析派所信奉的，价格（已经）反映了一切，就不一样了。
举个例子。
A公司现在股价10元，另外一个公司处于产业整合的角度，愿意花12元每股的价格大举收购它。
那么，在现在的股价10元里面，是没有反映这个收购信息的，但是最终，股价一定会涨到12元，会充分地反映这个信息。
所以，这里面有个时间差。
我们不能把明天终将实现的东西拿到今天来用。
比如，人生下来就注定要死，这是个必然结局，也是个真理。但是，如果天天拿这个说事，你就什么事也不要干了。
所以，从时间的角度，“市场价格反映一切”这个信条是不完全的。
第二个角度，从价值投资派的角度，为什么市场总是错的。
还记得价值投资派的基本信条吗？
那就是——价格总是围绕价值波动的。
价格围绕价值的波动
那么，请看图回答：价格等于价值的时候多，还是价格不等于价值的时候多。
你可以看到，在绝大部分时候，价格是不等于价值的。这也正是现实世界的真实情况。
也就是说，价格不等于价值是必然的，价格等于价值是偶然的。
说到这里，聪明如你，应该不需要我再做过多解释了吧。
价值投资者的基本信条，恰恰证明市场总是错的。
当然，你也可以表述得更温文尔雅一点，比如：市场总是在努力做对，但可惜它大部分时间都是错的。
正因为市场总是错的，价值投资者才有那么多的获利机会。
所以，在市场是否有效这一点上，巴菲特与诺贝尔奖得主法玛有过一场著名的辩论（本书后面部分会详细讲）。
巴菲特根本不认同所谓的理论派口中的市场有效理论。他也用他一生的实践证明了这一点。
为什么在你的投资世界观中，这个观念会如此重要呢？
因为这会从根本上决定你的投资方法。
如果你相信市场总是对的，那么很简单，你适合做被动投资，你就买个指数基金吧，通过这种方式来分享整个国家经济的增长。
如果你相信市场总是错的，那么你要做的就是去找出这种错误来，然后利用它赚钱。这就是所有的主动投资者们所做的事情，不管是主观交易的巴菲特，还是量化交易的西蒙斯，他们的根基统统是这个。
看完这篇文章，你相信哪个？
2019-07-30 
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