虽然技术分析师和学术界的观点经常不同，但在成交量所能提供的信息上，双方的看法还是大体一致的。成交量能提供必要的信息，使投资者可以在价格发生变化之前对其加以预测。这种信息非常有效，尤其是当成交量达到极端水平时。在这种情况下，成交量提供的信息远远优于单靠价格所能提供的信息。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的罗德尼•怀特金融研究中心的吉威尔斯、卡尼尔和明戈格林在他们发表的白皮书《高成交量的收益溢价》中指出：“我们发现，在一个交易日或一周的时间内，成交量极其大（小）的个股随后往往会有更高（更低）的收益。”这些研究人员进一步指出：“如果在某一天或某一周成交量突然急剧放大的股票，价格常常会随后上涨。”图5.1显示了他们将过去33年中成交量相对较高的股票和成交量正常以及成交量较低的股票进行比较的结果。德克萨斯大学的卡尼尔、李和斯塔克斯的研究也得出了类似的结论。他们的研究论文《高成交量收益溢价和投资者的认同假设：国际证据和决定因素》指出：
图5.1按照此图开始日的成交量分组的股票的后祁平均累积收益
我们研究了41个不同国家的证券市场中高成交量的股票是否存在收益溢价以及收益溢价的大小，研究发现这种收益溢价是全球股市共有的现象，几乎所有的发达国家的股市中高成交量股票都明显存在收益溢价，这种现象在若干个新兴经济体的股票市场中也存在。
2019-07-30 
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