五
价值投资是一种基于价值确定性的投资方法，仅适用“股票市场的多头长期投资”。请注意三个关键词—股票、多头、长期，这应该是价值投资适用范围本质而科学的定义。价值投资并不适用于期货、货币以及其他衍生品的投资，这是由价值投资的本质属性所决定的。股票市场构建的本质是确定性，而其他市场却更多地表现为不确定性。
巴菲特的投资组合是价值投资防范系统风险的重要手段，仅适用于股票市场跨行业、跨市场、跨区域的投资组合，并不适用于不同投资类别的“投资组合”，不同类别的组合是“对冲原理”而非投资组合。
然而，巴菲特却时常离开他擅长的领域，步入货币及衍生品的投资。我认为，这是一种错误的投资选择，因为这些领域更多地体现了市场的不确定性，更多地讲究以技术进行投资。巴菲特虽然是一个价值投资的成功者，却是一个技术投资的失败者—在他步人价值投资之前曾经用10年的时间痴迷于技术分析，天天画图表，天天算指标，投资却非常失败。面对市场的不确定性，最终他无奈地放弃了技术投资，师从格雷厄姆学习价值投资。格雷厄姆告诉巴菲特说:“技术分析有多么流行，就有多么错误。”后来巴菲特再也不相信技术分析，也根本不做技术分析。
我理解并同意巴菲特对技术分析的观点，因为技术分析本质是以确定性的思维来研究不确定的市场，注定不可能成功。但他们师徒两人将技术分析等同于技术投资的观点,我并不赞同。技术分析的确不能等同于技术投资，它只是技术投资调用的元素之一。确定的市场要用确定的方式，不确定的市场要用不确定的方式，这也正是价值投资与技术投资的本质区别之一。
并不擅长技术投资的巴菲特，面对不确定的市场，成功是偶然的，失败则是必然的。看看这些报道:“巴菲特衍生品投资亏损16亿美元”、“近来损失6亿美元的股神巴菲特在汇市栽了跟头”……这些都是巴菲特“超范围经营”所付出的代价，同时也削弱了巴菲特的整体投资绩效。
2019-07-30 
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