机构论市|机构论市：市场赚钱效应下降 权重股拉升压制创业板

源达投顾：赚钱效应下降 权重股拉升压制创业板

周四两市再次呈现分化的格局，沪指早盘小幅低开后维持震荡运行的格局，临近中午随着保险、银行盘中走强，上证50、中证100等权重指数异军突起，带领沪指上行，一度收复上方10日均线，但是随着午后市场承接力度的不足，沪指在平盘线附近维持震荡运行的格局。深市三大股指则受沪指盘中走强的影响，明显临近中午受到压制，整体呈现先强后弱的格局。从板块方面来看，轮动速度加快，上午的国产芯片在士兰微封板的带动下走强，但是开板后明显带领板块资金呈现流出的状态，午后特斯拉异军突起，但是其带动作用也逐渐变差。明日是本周的最后一交易日，加之下周是十一月前最后一周，其交投或将表现的不活跃，明日震荡行情或将延续。盘面上看，保险、银行等涨幅居前，有色、煤炭等跌幅靠后。

今日盘中保险、银行等权重股再次表现，带领沪指一度收复上方10日均线，但是随着市场承接力度的不足，随后出现回落，并对深市三大股指形成压制作用。从以往经验来看，上证50一拉升，跷跷板效应会压制深市的上行，并且对于已经处于高位的权重指数，目前起到稳定的作用较大，并不会带出另一波大行情，并且市场赚钱效应也会减弱，短期要谨慎对待。

技术上看，沪深指数盘中再次承压，三大指数最终以绿盘报收，创业板大跌1个多百分点，走出阴包阳的看跌形态，但是下方20日均线形成支撑，短期关注其支撑力度。从上证指数看，今日收出较长的上影线，表明上方的压力依然较大，但是从60分钟小级别来看，上午冲高已经突破了3370点压力位，关注下方五日均线支撑。

源达收评：今日两市再次呈现震荡运行格局，并且市场热点较为散乱，上午权重股的表现，压制了深市三大股指的运行轨迹，最终深市三大股指均以绿盘收场，与上午形成鲜明对比。随着权重指数的拉升，市场赚钱效应也变差，涨跌比只达到1:3，弱势行情一览无余，然而沪股通则呈现大幅流入的状态，所以也不必过于悲观。周五指数或将继续维持震荡运行的格局，操作上，临近十九大，还是要关注相关有明确热点，并且近期呈现加速阶段的国企改革板块个股，但一定要控制仓位。

博星证券：多头最后防线近在咫尺

周四大盘冲高回落，创业板领跌，两市成交量5500亿，个股涨跌家数比22:78，其中39家个股涨停，1家个股跌停。板块涨幅最大的是油改和高送转，板块跌幅最大的是钛白粉和小金属。北京博星投顾认为，本周大盘持续不能突破3385点关键技术点位，在没有跌破9月8日3353点多方最后防线前，仍只有部分防御板块值得操作。

大盘缩量反弹后继续阴跌，题材股纷纷杀跌，这里个股是不是会遭遇一次全面洗牌呢？

1、大盘再次冲击3377点附近，又形成了一个短期高点，三次不过的魔咒再现了，技术形态上，9月8日3353点的低点支撑岌岌可危。而且我们注意到，周四的盘中反弹是上证50指数带起来的，这些大金融的个股普遍前期已经走出了技术形态的破位，这个反抽的级别还要仔细斟酌，千万不可盲目去追这些大金融个股。

2、周四上证单边成交量只有2300亿，原因我们认为主要是受到节前资金套现意愿强烈，不愿意在此位置存量博弈，而且周四盘中虽然金融股护盘，但另一个权重的资源股却纷纷杀跌，说明多方主力护盘意愿不强，这个调整恐怕还要持续一段时间。

3、芯片股周四从高位杀跌下来，套住不少短期追涨的头投资者，如果大家要博取反弹，与其在这种套牢筹码较多的板块里面，不如去关注下此前经过几天调整的新能源板块的反抽，不少个股盘中已经有所异动了。

4、创业板指数周四收盘跌穿短期均线，但由于日线形态上并没有破掉9月15日的低点，大的头部形态还不完整，不排除最近几天仍会有反抽出现，因此操作上仍然倾向于中小创个股。

北京博星投顾认为，上证指数本周连续四天受阻于3385点关键技术点位之下，短期压力凸显，尤其是持有高位股的投资者要注意短期风险，本周如果在此位置见短顶，仍然是需要逢低关注一些防御性大消费板块，以避免剧烈波动造成的亏损。

中航证券：权重护盘重大变局将至

今日两市股指常规开盘，早晨沪指持续窄幅整理，创业板则先行走高，10:30过后回落至中午收盘；午后股指；盘面热点：燃料电池、5G概念、可燃冰、保险、日用化工、电信运营、宽带提速、水域改革等板块走势良好；总体来说：今日市场继续维持窄幅整理的行情。

各大股指的波动越来越窄，这与中航证券樊波近期对大局的整体判断较为一致，我们预判指数不会大涨，市场已经给出了较为明显的答案。持续强调指数不会大涨，是要提醒投资者，针对目前的大势，操作方面需要给出明确调整，从前段时间的高预期变成当下的低预期，从过去的高仓位变成低仓位，从过去的追涨变成低吸。

从今日市场的涨幅榜来看，自然涨停的个股家数变少，说明市场的攻击力有弱化的趋势，而跌幅榜中从下跌幅度和家数来看，均有扩大趋势。另外，今日盘面是在工行、建行、农行三大权重的护盘情况下，更突显大多数个股调整的现状。这种状态表明市场热点轮动趋缓，需要有更新、更大、更强的热点启动才能摆脱当下的纠缠局面。

总结一句话：近期市场轮动越来越慢，此时如果没有更大的动能来破局，调整行情就将展开，在目前相对敏感的周期内，建议投资者多看少动、注意仓位控制，当下阶段风控比盈利更重要。

宁波海顺：市场又将进行方向选择

黑色星期四再临，题材股炒作全面熄火，昨日大涨的锂电池、芯片板块今日展开大幅的下跌调整。而银行板块企稳反弹，盘中出现明显的护盘动作。今日市场中5G概念股表现较为出色，龙头中通国脉强势3连板带动板块。最终，沪指下跌0.24%报3357.81点，深成指下跌0.83%报11098.34点，创业板指下跌1.05%报1872.77点。盘面上有色金属、稀土、煤炭、锂电池等板块跌幅居前。沪股通净流入8.79亿，深股通净流入4.06亿。

我们宁波海顺认为，市场全天走势除了尾盘的急速下跌，整体还是比较稳定的，总的上升趋势也并未被破坏，量能也没有出现太大变化，无需过于恐慌。从板块情况来看，前期热炒的概念都有所回落，早上芯片替代板块一度拉高，但是下午随着大盘的回落也大幅回落，不排除有部分资金获利了结，但是长远意义来看，这个板块作为高新科技产业，会得到国家更多政策面的扶持，中长线依旧值得看好。另外，新能源汽车的上下游产业链也值得我们深度挖掘，寻找那些真高成长公司。我们对于后市大方向依旧看好，短期回调是建仓或者加仓的好机会。

巨丰投顾：国庆节前坚守一大策略

【今日小结】

全天看，两市小幅低开，开盘后在金融股的带动下，一度展开上攻，并在个股的活跃刺激下，推动中小创表现。但与此同时，有色为主的资源股表现羸弱，拖累指数上行，股指也随即展开回落。午后，资源股继续回落，中小创掉头向下，金融股顽强护盘下指数盘中出现跳水，随后于昨日收盘附近展开徘徊。

【明日策略】

今日，两市冲高回落，延续近期的震荡整理趋势。盘面上，金融股全线表现，这是比较好的现象，说明大盘股护盘的同时开始有表现的欲望。此外，题材股开始表现，虽然午后展开分化，但个股机会依旧多多。而煤炭有色等资源股展开回调，全天抑制指数上行；消息上，美国宣布今年10月起开始缩表，这对美国经济以及全球经济或有一定的影响，值得持续跟踪和关注；技术面，股指盘中收复多条均线压制，但冲高回落略显成交不足，短期或还有反复。总体上，3400点区域两融余额持续高涨，市场参与度继续增强，在基本面支撑下，随着市场人气的持续升温，企业利润的继续回升，股指向好趋势依旧。短期，节前效应开始逐步体现，这个位置的震荡整理也属于情理之中，但大盘下方支撑力度较强，回调空间较为有限，节前节后都有再次上攻的大概率。因此，目前需要坚守一大策路：节前保持仓位下，指数小跌可以小买，大跌则可大买，耐心持仓等待节后的收获。机会方面，建议关注证券板块的估值优势机会，同时对于有业绩支撑的滞涨板块也可积极配置。

【操作关注】

继续保持5成仓位，20%中长线，以蓝筹股为主，30%小盘题材股。

广州万隆：高位震荡 适当谨慎

大盘指数高位震荡休整，主要受漂亮50相关个股支撑。而权重周期，中小创等方面的个股，则出现震荡调整行情。预计行情仍将会呈现高位震荡，结构性机会与结构性风险释放的运行格局。

舆情观点方面来看，对中期行情震荡慢牛的看法没有太大的改变。而短期行情方面，则开始出现多空分歧看法。盘面方面来看，近两个交易日以来权重周期股、漂亮50类个股均有技术反抽的运行特征，但反抽的空间及持续性并不强。从技术心理分析的角度来看，说明在新的预期差并未出现之前，行情很难有进一步向上突破的理由。因此，预计短期行情大概仍将会以高位震荡为主，建议投资者关注结构性机会。

万隆证券研究中心在近期的观点中多次强调，目前大盘除了面临增量逻辑对大盘指数推动之外，另一方面也面临上方3400-3500区间套牢盘的有待消化。因此，在资金面、情绪面等因素的制约下，在经济基本面韧性、改革推动等因素支撑下，预计短期行情将进入观望期。而变盘时间窗口需要等待到十九大召开时释放的政策信号是否超预期。

整体上来看，权重周期股高位反复，短期难有持续性的赚钱效应。另一方面，在权重股进入休整期之后，题材股先是从炒作区块链、人工智能、新能源汽车、芯片集成电路，短期的角度来看，成长题材在经过一轮估值修复行情之后，结构性低估的机会亦逐步减少。因此，建议投资者耐心等待休整消化浮筹之后的二次进场机会。

和信投顾：沪综指处于缺口与阻力之中

周四深沪A股震荡收阴，上海综指受工商银行、中国石油等指标股护盘，其下挫幅度不大，但创业板与深圳成指则出现一定程度的回落。终盘上海综指下跌-8.19点，收于3357.81点，深圳成指、创业板指数分别下跌92.79点与19.90点，两市成交总和为5526.49亿元。从上海综指阶段特征来看，其处于下有缺口回拉，上有阻力压制的运行势态之中。

从上述技术形态来看，8月28日沪综指出现的3331-3336缺口近一个月没有回补，其主要原因是9月上、中旬有量能配合，产生了上冲，但从目前情况来看，量能似乎再难有突破并出现一定程度的萎缩。尽管目前两融情况出现积极变化，但市场筹码与解禁规模(特别是次新金融股)的扩大，抵消了这种两融市场的积极效应。因此在量能配合出现回落之时，近期缺口的下拉作用就非常明显，而从阻力位来看，沪综指3391附近所形成的量能也是年内较大量能，能否出现量能再次积极变化，则需要密切观察。

如果从主力资金净值变化来看，今日主力资金净流出量达到-356亿元，为近期一个较大量能，而从9月份以来，主力资金净流出日占据较多，而中小单所形成的净流入是品种表现的集合，对于市场指数并无明显的推动，今日市场启动工行、中石油等指标股护盘，但并未形成量能总体配合，这也是造成今日市场回落的一个重要因素。

轨迹形态方面，目前上海综指处于大阶段反弹的轨道线之中，只是超轨道线有所破坏，技术轨迹显示目前处于下有缺口回拉，上有阻力压制的市场势态之中。

总体来看，由于市场短期处于一个上有压力，下有缺口的运行之中，因此市场改变的方向，则需要成交量因素的决定。目前从投资策略来看，稳健投资者密切关注市场量能指标的变化，而短线投资者适量逢低参与即可，并要密切关注基本面与各类资金的净值变化。

中方信富：又震了！等带劲的新热点？

市场表现：沪深两市周四携手低开，盘中虽然银行、保险、电信运营等有所回暖，但碍于有色金属、煤炭、房地产等回落拖累，大盘走出震荡回落的走势，最终大盘以带上影线的小阴线报收，量能与前日大体持平。而创业板同步震荡回落。

热点方面：随着市场震荡基调的延续，热点逐渐步入静默期，后市仍需耐心等待新的有带动力的热点的出现。

后市预期：市场震荡需求有所加剧。建议投资者继续密切留意市场的量能变化，酌情把握个股波段机会。周五大盘技术性支撑位3300~3320点附近，压力位3380~3400点附近。总仓位控制50%左右。

容维投资：两大板块有希望接棒拉动指数

今日早间开盘，西藏板块、有色金属、锂电池等前期强势上涨板块和概念股出现冲高回落走势，但近期经过充分调整的券商、银行、保险板块拉动沪指止跌企稳，芯片概念股和央企混改概念股中国联通也出现快速拉升。盘面出现沪强深弱格局，截止收盘，沪指回调0.24%报3357.81点，深成指下跌0.83%报11098.3点，两市成交量有所放大。

板块方面：近日，以金融为首的权重股出现了阶段性调整，市场核心热点以新能源汽车概念为主，并辐射到上下游的燃料电池、充电桩、有色金属、矿场资源等板块，但是伴随着概念股被逐步炒高，主力资金节奏必然调整，恰逢近期将要召开重要会议，指数在近阶段不应出现较大幅度的波动，所以经过充分调整的金融板块和央企混改概念股有希望接过接力棒，成为下一步拉动指数的核心力量。另外，多地商业银行连续上调房贷利率，首套房贷利率连续8个月上升至5.12%水平，相当于基准利率的1.04倍；基于消费贷款异常增加、存在违规流入房地产领域的风险，多地区监管出手规范消费贷，亦有商业银行通过缩短长期消费贷款年限甚至暂停消费贷的方式封堵漏洞，故对地产板块应观望为上。

技术上看：突破3300之后指数并未出现之前新惯性的大幅回落，虽然沪指上周创出近期新高后小幅回落，走势短期来看仍然较强，各板块此消彼长的阶段性轮动已经形成。所以，把握好指数回调节奏，选择好板块龙头进行高抛低吸操作，但必须注意控制好整体持仓量。