实战经典1：技术套利怀旧
技术套利案例方面我们可以回顾一下998大底前后的情况。在 2004年一季度，市场出现了一波很强的上涨行情，最高涨至1783点，突破了当时的三重大底的颈线位置。大牛市来到的声音不绝于耳。但我们发现，依据我们的趋势研判系统却没有任何牛市信号。随后指数不断下跌，直到2005年6月出现998点之后，方才稳定。随后指数出现小幅上涨。但即便指数不再创新低，而且有一定上涨，也才在2006年5月1400-1600点之间出现重大无风险套利信号。这个信号出现的时候，虽然距离指数最低点998点已经有一定空间，但这里却是无风险的买入位置。买入之后（即便是买入指数），随后的获利相当丰厚，见图10。
实战经典2：资产套利无忧
在资产套利方面，不会经常给投资者提供很好的机会。而在最近几年中，让我们记忆犹新的是大众交通（600611）。该公司拥有将近2万辆车辆，其中出租车接近9000辆，而出租牌照目前已经停止发放。目前市场流传的每个牌照的价值是一个十分诱人的数据，预计每个40万元人民币。而该公司同时还持有巨
量各种金融资产，如国泰君安、光大证券、大众保险、江苏银行、海通证券、交运股份、交大昂立、巴士股份等公司的大量股权，很多股权已经可以在二级市场全流通，已经有巨大升值的股权。在这多样的前提下，我们在2008年中期评估公司的每股公允清算净资产是6.17元。而随后公司股价2008年10月份跌至最低4.63元，低于6.17元的33％，已经进入无风险区域，见图11。按照
套利公理，这样的位置就可以大胆买入。公司高管也在2008年下
半年集体大举增持，这或许也是很好的佐证，因为公司高管最了解公司的内在价值。
实战经典3：可转债套利经典
中国股市历史上的可转换债券很多，可转债套利的经典案例也很多，这里仅仅举一个目前还记得很清晰的例子。
2008年4月18日南山转债发行。南山转债的正股公司南山股份为国内铝制品龙头企业之一，业绩十分优良。但由于市场不好，南山转债当时最低价格跌到82.70元。记得当时恰好有一个“胆小如鼠又贪婪无比”的朋友来向我咨询股票。经不住纠缠，就说了南山转债，建议他在90元以下买入。此人果然听话，买了之后一路持有，仅仅一年半的时间，南山转债最高涨到199元，见图12。我的这位朋友赚了大钱，而南山公司看到该转债提前顺利完成了融资任务，就提前下市了。但那些在100元以下无风险的买入者，不仅仅是无风险，而且收益巨大。
民生转债、水运转债、首钢转债、机场转债、招行转债都有类似的无风险机遇。不知道大家是否都有过心动，相信，今后你掌握了套利公理，就不会再错过这样的绝好机会。
特别提醒
针对套利公理这里特别提醒以下两个原则：
1.谨慎原则。技术套利必须有严格的技术条件，达到了买入条件可以买，也可以不买。就是说，即便买入条件出现，你可以选择操作，也可以不选择。是否操作要看你当时的心情与当时大盘的情形。而一旦买入了，在卖出时就必须严格执行卖出原则，不可有任何犹豫。
谨慎原则的另一个体现就是在评估资产严重低估的公司时，需要遵循折扣原则，就是要尽量严格评估，不可以有任何夸大。对于模糊的资产宁可少评估一些，也不可以多评估。
2.耐心原则。在买入资产严重低估的股票后，需要等待多长时间获利是很难确定的。时时间很短，有时会长一些，要有心理准备，需要你的耐心。而可转换债券有时更是需要有长期“抗战”的准备。
2019-07-30 
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