99预测|预测之罪

20世纪70年代初，那时我还是一名分析师，不是大牌，只是小人物一枚。今天，大经纪公司的分析师可以迅速获得竟争对手的报告，评估变化，还可以获得其他大量的信息。现在可获得的信息与过去相比呈指数级增长。这就像是拨号电话与最新的苹果iPhone之间的差别。但接下来我们会看到，尽管有信息革命，我们仍然有足够的理由相信收益预测失误高企，甚至高到都无法判断绝大部分股票的内在价值，这并不是因为证券分析行业中的同事有所保留。当然，正如你知道的，不管有没有配备iPhone，预测永远都不是一门精确的科学。天气预报告诉你天气晴好，结果让你在下午淋了一场雨，就跟华尔街证券分析师的情况差不多，都远非你能想象的。

如果你挺喜欢我，你今后可以偶尔尝试在一个输赢概率合理的扑克游戏中赌一我一把。但一个基本问题是，人们会下多大的赌注?如果分析师喜欢一个概念，一那就更不用说了。我们在第2章看到，如果玩家认为自己会赢，不论彩票获奖率一是万分之一还是千万分之一，他们都会为此支付同样多的钱。我们也看到，获胜的可能性，而不是底率，可以导致低概率事件的权重被加大，就算玩家获胜的概率降低了1000倍，效果也一样。

这种人很傻吗?可能有点傻，但我们在前面已经知道，大部分投资者在每一个我们分析过的泡沫和恐慌之中所面临的概率都一样。他们同样会在概率对他们不利的时候进场—当然这时的概率不等同于投机时的概率，但输率仍然很高。为什么他们总是这么做呢?

如果你是看美国全国广播公司财经频道(CNBC)或彭博的早间市场播报，又或是阅读(华尔街日报)开始新的一天，毫无疑问你会注意到，主持人和记者通常会听从或记下那些看上去对市场无所不知且衣冠楚楚的人的建议。在本章，我们会检视证券分析师中的传媒人士的建议的可信度。一位分析师调高或降低对一个股票或行业的收益预期，通常会成为金融媒体的大事件。即使不知道公司或行业的名称，我们也应该小心对待那些上调和下调。分析师对大公司预测的修改是能让人们驻足的精彩表演。如果下调或上调的幅度很大，它可以显著地影响股票或行业的走势。

那些媒体特别爱追捧的人认为自己是顽固的现实主义者，而不是出类拔萃的理论家。他们专注于每天做市场决策，而不是写数学公式和做计算机模拟，并对白己向投资者提供专业级别的分析建议很有信心。这很公平。我们现在来测试一下，追踪他们的投资表现。其预测和建议，是大量投资者在决定某只股票是应该买人、持有还是卖出时所看重的主要因素。现在我们看看CNBC,彭博或其他媒体所提供的信息，是否比气象台提供的信息更加统一而精准。

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