大规模的海水运动|大规模资本获得高的低风险收益的表述

据申银万国证券披路的数据，截至2012年三季度末，银行、保险、信托、基金和券商管理资产存，分别为6.7万亿元、6.6万亿元、6.3万亿地、2.6万亿元和1万亿元。根据中国上市公司市值管理研究中心(CCMVM)发布的《2012年中国A股市值年度报告》披露2012年末A股的总市值约为19.8万亿元。从这个数据中可以看到，银行和信托的理财产品合计拥有高达,13万亿元的额度，而这些理财产品基本上不是投资股票市场而是用以各类企业的融资需求。并且，这些理财产品给付的收益率在过去的2年非常高，据统计平均可以达到年收益率的5.8%——7.2%，最高10%年利率的信托产品也并不少见。可以想象，这样大规模的资本以及这个资本可以获得如此高的低风险收益(其实信托产品根据设计的不同风险性会呈现很大的差异只不过在这两年却基本以低风险的面貌进行宣传)，这显然会影响到证券市场的相对吸引力。

图5-4-4证券市场的大规模IPO发行和股票的全流通制度的实行

除了信托理财产品，商品房的“投资不败神话”也吸引了大量的社会资金。根据公开的统计数据在2011年全国的商品房销售达到11亿平方米，销售总金额约6万亿元。房屋新开工面积19亿平方米.预估销售金额达10万亿元。可见，至少在过去的2年，理财产品的快速大规模兴起和房地产市场继续的高歌猛进，吸引了社会投资资金大部分的注意力。这两个资金方向上的流入对股票市场资金的大幅分流，可能是A股在过去两年中始终缺乏较大行情的重要外部因素。

当然也许有人会说，这两年证券市场的大规模IPO发行和股票的全流通制度的实行导致了股票供应量的剧增，这才是证券市场估值低迷的原因。我想这个理由是有道理的，但可能未必是这个问题关键性的因素。首先我们看到股票发行最多的是创业板和中小板，但在市场的估值表现上最低迷的却是以上证50和沪深300为主的股票。其次，虽然股票已经从制度上实现了全流通的目标，但实际上增加的流通盘却远没有那么大，这是因为占A股市场市值主体的大量央企国企的大股东(也就是“国资委”)是不可能大幅抛售国有股份从而危及国有控股或者陷入国有资产流失的危险指控中的。最后，仅仅从量比上而言，2011年全社会商品房的销售额就是当年股票融资总额的21倍多，可以说与商品房销售所吸引的社会资金相比是微不足道的。

对于投资者来说，当前资金与投资的供求状况是一个良好的机会吗?我认为是的。随着国家的发展和经济水平的提高，居民的社会存款稳步提高是一个可以期待的长期正面因素，居民对于投资的播求在10年内也没有逆转的可能性。而站在可投资标的方面信托等理财产品在过去两年的大繁荣和不正常的高收益率，低风险是难以维持的商品房的极高估值和越来越高的投资门槛，也显然度过了投资的高峰期间。