常用的定价指标PE(市盈率)
PE，意思是市盈率，计算公式是
PE=股价/上一年度的每股收益
这个指标，在每股收益选择上，有很多种不同的版本，所以计算结果不一样。用过去的年度每股收益计算，就是静态市盈率；用过去四个季度每股收益的连续数据，就是动态市盈率；用未来一年预测的每股收益计算，就是预期市盈率，等等。
市盈率指标，计算的目的，是给出股价一个确定的定价程度。应用者企图通过这个指标的高低，确定股价是高还是低。
其基本原理是：
在每股收益稳定的情况下，市盈率的倍数，就是投资者买入股票收回成本需要的年度数，例如，投资者以20倍市盈率买入股票，就意味着投资者将接受20年后收回成本的预期。
但事实上，很少有投资者真的这样看待这个问题。这是因为，上市公司的每股收益，总是处在不断变化之中的，尤其是周期性的、成长性的股票，都很容易发生较大波动。只有大型蓝筹股，才有可能保持相对稳定，在一个大致的范围内波动。这样一来，市盈率这个指标，也只能对大型蓝筹股有用。如同门锁，对君子是有用的，对于偷盗的小人来说，就是一个摆设。市盈率就如同一把锁，对大型蓝筹股具有定价标准的作用，对于周期性股票与成长型股票来说，则几乎没有作用。
我们可以从下表中看出一个公司从成长股、发展为周期股、最后发展到蓝筹股的过程，来模拟市盈率的状况。
上表反映出不同时期，投资者对公司的预期不同，因而定性不同，定价也不同。第1年买入股票的投资者，虽然市盈率是300倍，但显然不意味着需要等300年才能收回成本。实际上，到了第2年，上市公司给投资者创造了相当股价1/30的利润，但股票市场的价格，却给这位投资者1倍的利润。但是，如果投资者在这家公司已经成熟之后，也就是2007年以75元买入，市盈率是30倍，反而真的有可能需要30年才能够收回成本。
股市上有些投资者，会简单地在市盈率很高的情况下买股票，等市盈率很低的时候卖出股票。这种简单逻辑实际上是错误的。这是因为，只有高成长的股票才有可能实现这个路径。如果公司持续经营较差，市盈率高的状况并不会有所改变。
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2019-07-30 
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