[杜邦分析方法]杜邦分析方法简介

杜邦分析法是一种用来评价公司燕利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

1.杜邦分析的含义

一个表达式是将净资产收益率分解为三部分:利润率、总资产周转率和财务杠杆，这就是著名的杜邦分析法。

杜邦分析法说明净资产收益率受三类因素影响:

营运效率，用利润率衡量；

资产使用效率，用资产周转率衡量；

财务杠杆，用权益乘数衡量。

净资产收益率=利润率(利润/销售收入)*资产周转率(销售收入/资产)*权益乘数(资产/权益)

如果净资产收益率表现不佳，杜邦分析法可以找出具休是哪部分表现欠佳。

2.杜邦分析法的特点

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出。为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。

3.对杜邦图的分析

(1)图中各财务指标之间的关系。

可以看出杜邦分析法实际上从两个角度来分析财务，一是进行了内部管理因素分析，二是进行了资本结构和风险分析。

(2)杜邦分析图提供了下列主要的财务指标关系的信息。

权益净利率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦分析系统的核心。它反映所有者投人资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产利润率和权益总资产率的水平。决定权益净利率高低的因素有三个方面——权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。

权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较大的风险。

图2-94权益乘数主要受资产负债率影响

资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。

4.杜邦分析法的步骤

(1)从权益报酬率开始，根据会计资料(主要是资产负债表和利润表)逐步分解计算各指标；

(2)将计算出的指标填入杜邦分析图；

(3)逐步进行前后期对比分析，也可以进一步进行企业间的横向对比分析。