我们可以将通货膨胀划分为四个阶段：良性升温阶段、明显通胀阶段、通胀降温阶段、通货紧缩阶段。
第一，良性升温阶段——在通胀的初期，适度的通胀对股市具有很强的助涨作用。由于经济刚刚摆脱通缩状态，国家一般会采取积极的财政政策和货币政策，即使经济出现一定程度的过热，国家也不会立即出手干预，因为利率一般维持在原有水平，货币供应宽松，股票市场上的资金供应充足。
由于温和的通胀刺激了经济增长，而经济的增长又推动了股市的上涨；通胀是流通中的货币增多，因此必然有一部分货币会流入股市，引起股市资金量的增加，需求扩大，从而推动了股市上涨；在物价全面上涨的情况下，上市公司的资产也相应增值，必然引起公司股票价格的上涨。
第二，明显通胀阶段——在通胀的高涨阶段，过度的通胀对股市具有较强的抑制作用。经济过热后，严重的通货膨胀扰乱了社会经济秩序，破坏了价格信号正常有序的传导机制，增加了企业的生产成本，恶化了经营环境。通货膨胀的逐渐失控使投资者对经济日益失去信心，人们对未来经济有较差的预期。
高通胀造成企业高成本，从而使上市公司经营困难，公司股票下跌；高通胀必然引起宏观调控政策发生逆转，管理层不断推出治理通胀的从紧政策，从而制约了经济发展，造成股市的下跌；高通胀造成实际的负利率，会促使银行利率不断上调，企业资金紧张和股市资金困难，从而引起股市下跌。
第三，通胀降温阶段——在通胀下滑的初期阶段，由于通胀仍处于较高的水平，其对股市的负面影响依然存在。同时，由于管理层担心通胀出现反弹，因此继续实施从紧的治理通胀的政策，这也会引起股市继续下跌。
第四，通货紧缩阶段——在通胀连续下滑触底回升阶段，股市通常表现为上涨。这是由于通胀率较低甚至出现负通胀造成的，一方面因市场疲软，促使宏观调控政策发生由紧向松的转变；另一方面，由于名义利率与实际利率出现较大的空间，促使银行利率不断下调。
通货膨胀
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