近段时间以来，新三板公司IPO频频受挫。很多“自觉”的新三板公司，赶在上会前突然说还没准备好，要撤回上市申请，令投资者哑然。
12月初，上半年净利润2600万元的睿思凯(832389)，也宣布要撤回上市申请了。
而据论坛君统计，今年下半年以来，至少已有15家新三板拟IPO公司，以种种理由撤回上市申请或终止上市辅导。他们怎么对IPO“没兴趣”了？
睿思凯撤回上市申请
睿思凯是一家主要做遥控器、接收机这些无线通信设备的公司，2015年5月在新三板挂牌。
最近几年，随着无人机、航模市场的发展，睿思凯的业绩也逐步水涨船高。
2014年到2016年，睿思凯净利润分别为2300万元、3100万元和3900万元。2017年上半年，又同比增长39%，达到2600万元。
2016年7月，睿思凯宣布开始上市辅导，准备在创业板上市，并于当年12月通过上市辅导验收。
2017年10月，由于签字会计师变更，睿思凯IPO中止审查，此后一直没有更进一步的消息。
直到最近，一项董事会决议透露了睿思凯要撤回IPO申请。至于撤回的原因，公司称是拟进行股权结构调整。
上市前进行股权结构调整，这是打的什么算盘？
据论坛君了解，目前睿思凯的股权结构还是比较简单的。
截止2017年半年报发布时，睿思凯共有15户股东。实际控制人直接持有公司32.87%的股权，另外通过两个持股平台间接持有23.51%，总计超过50%。
两个持股平台，其中一个是包括实控人在内的五大创始人共同持有，这个平台持有公司近30%的股权；另一个是实控人和关键员工共同投资设立的，这个平台持有公司的股权不到5%。
除了两个持股平台，睿思凯的其余股东都是个人股东。个人股东中的大多数，还是2015年下半年，睿思凯定增时进入的核心员工或者高管，只有一名外部个人股东。
实际控制人绝对控制公司，其余股东基本上都是自己人……好一副“先富帮后富，同奔富裕路”的社会主义和谐景象啊，就是不知道还要怎么调整股权。
五个月15家公司终止IPO
总体来看，此次睿思凯宣布撤回上市申请，其实只是近期新三板拟IPO公司，大规模终止IPO的一个小浪花。
论坛君大致梳理了一下，2017年下半年至今，也就5个月的时间，至少已有15家新三板拟IPO公司，在上市进程中当了“逃兵”。
他们临阵脱逃的原因，论坛君大致归纳了三类。
第一类是睿思凯们，涉及股权结构调整。这类新三板拟IPO公司，还有洁昊环保和吉人高新。
2017年7月和8月，洁昊环保和吉人高新前后脚公告撤回IPO申请。
洁昊环保的理由是拟对部分股东持股进行调整；吉人高新的理由是，部分员工所持公司股权将发生变动，以及公司准备增加股本将导致股本发生变动。
第二类是业绩下滑自觉放弃的，有回头客和圣迪乐村。
2017年10月，回头客称，由于2017年以来公司的业绩出现较大幅度的下滑，综合考虑经营业绩以及未来规划，决定撤回上市申请。
从上半年来看，回头客业绩下滑还不是特别严重，问题可能更多出在下半年：上半年营业收入3.5亿元，同比下滑7%；净利润2200万元，同比增长14%。
圣迪乐村更悲剧，因为鸡蛋价格大幅波动，2017年中报亏损800多万元，上年同期则为盈利3000多万元。
第三类是语焉不详的，这类公司最多，如七维航测、千年设计、中标节能、龙创设计等，大都说是战略发展需要或调整上市计划。
据论坛君观察，这些公司，除了业绩最好的千年设计，最后证明是被A股上市公司围海股份收购了之外，其他的在2016年或2017年上半年，业绩或多或少有所下滑。
如中标节能，2015年的时候，净利润还有近2000万元，到2016年只剩下不到200万元，2017年上半年干脆直接转亏损了。
ST温迪更夸张，由于经营问题，2016年亏损超过4000万元。辅导券商东海证券，“单方面”向广东证监局申请撤销其上市辅导材料四个月后，公司才宣布正式终止IPO辅导。
犯错误的公司要警惕
另外还有两个“奇葩”的案例，论坛君想请投资者们注意。
一个是2017年8月底，复牌大跌63%的宏源药业。
2017年10月，由于在申请上市过程中，成本核算不规范，财务会计基础薄弱，以及危废物处置不合法，且未披露由此产生的费用，对经营成果的影响，宏源药业被证监会出具警示函。
所以2017年7月宏源药业宣布撤回IPO申请，也是别有“深意”的，只是当时大家还不知道。
族兴新材则是由于沟通出现问题，导致主办券商华林证券发了停牌公告，但是没有申请股票停牌，公司股票依然可以交易。
另外族兴新材信披还有问题。由于主办券商和辅导券商不是一家，股转方面指出，在IPO中止和恢复审查都获得证监会同意的情况下，公司竟然没有发公告披露……
后来董事会还和股东大会，就是否换掉华林证券产生争议。在董事会全票通过更换券商的情况下，股东大会否决了。
最后的结果是公司和董事长被通报批评，财务总监兼董秘三年内不能担任挂牌公司董监高，处罚还都计入诚信档案。主办券商华林证券也同时被处分。
这些“低级错误”都犯的公司，要么是内控、管理有问题，要么……投资者可也要小心了。
2019-07-30 
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