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CPI与股市买入信号

CPI不断上涨，超出国家控制范围，国家将调整货币、财政政策，货币紧缩政策随之而出。在CPI节节走高的情况下，央行往往会上调存款准备金率和加息，流动资金开始紧缺，资金就会从房市和股市中流出，从而导致股指大幅调整。当CPI刚刚开始上涨，股市也不会受其影响，如2007年出台了货币紧缩政策，牛市格局依然向好，但经过多次调整，累加效应明显，股市才开始做出反应。当CPI开始出现拐头，并且一路下跌，甚至出现负增长时，国家货币政策开始转向，货币稳健或宽松政策随之而出，央行开始下调存款准备金与减息，流动性开始温和放量，资金开始回流股市。由于股市调整时间与CPI走势不尽一致，因此，当CPI仍在探底过程中时，股市的机会可能提前到来。

【大盘实战】

如图5.1所示，CPI在2008年2月达到高点8.7%，随后一路下跌，最低探至2009年7月的负值（－1.8%）。而股市的顶与底与CPI并不是一一对应的关系，股市见顶6124点比CPI见顶提前4个月，股市见底比CPI见底提前近9个月。因此，通过CPI数据寻找股市买点不能机械地等待CPI见底才介入股市，当CPI见顶回落，股指又经过大幅调整时，投资者随时都面临机会。一般来讲，CPI高居不下的次年，出现负增长的概率非常大，股市的买点往往出现在CPI见顶之后半年左右的时间。

CPI与股市买入信号

【买点提示】

当通胀居高不下、市场通胀焦虑情绪逐渐加重时，投资者可关注那些受益于通胀的板块，如农业、商业。同时，由于价格上涨导致拥有资源类的企业业绩大幅提升，这些股票往往会有优秀的表现。当通胀过去，资产价格暴跌，那些因为原材料成本大幅上涨而亏损的企业，业绩开始恢复，投资机会开始来临。

PMI与股市买入信号

采购经理指数（PurchasingManagers’Index，简称PMI）是每月定时发布的经济先行指标体系，目前主要包括制造业PMI、服务业PMI。制造业PMI源于美国，该体系现包含新订单、产量、雇员、供应商配送、库存、价格、积压订单、新出口订单、进口等指标。服务业PMI指标体系则包括商业活动、投入品价格指数、费用水平、雇员、未来商业活动预期等指数。两个PMI指标中，制造业PMI更具前瞻性，参考价值更大。PMI与股市并没有直接关系，而是间接影响股市运行。一般来讲，当PMI处处于50上方平稳运行时，对股市而言，系统风险较小，参与机会较大；处于其下方运行时，股市波动较大，系统风险较大。通常情况下，股市与PMI指标保持较为一致的步伐，当其见底之时，如果股指也同样经过大幅调整，股市买入信号就会出现。

【大盘实战】

如图5.2所示，由于采购经理指数的走势在很大程度上反映了经济活动情况，从而传导给股市。最近几年PMI走势与上证指数走势较为一致，2008年11月制造业PMI增速见底回升，而股指于2008年10月28日见底。制造业PMI经过回升之后，增速放缓，再次出现探底走势，2010年7月触底回升，而股指于2009年8月见顶之后一路调整，2010年7月2日见底2319点。不过，通过PMI寻找股市买点需要一定的经济学教育背景，投资者在使用这一指标时，可关注制造业PMI，它更有代表性，当这一指标经过调整触底反弹时，股市也将迎来调整之后的反转行情，市场买入时机成熟。2014年以后，PMI指数逐渐走低，表示实体经济增长缓慢，由于实体经济下滑，政府推出一系列政策，如降息降准、行业扶持计划等，这些政策对股市有正面影响。因此，虽然2015年实体经济在下滑，但股指却在快速走高。

PMI与股市买入信号