[股票成交量数据]成交量数据的可靠性

在成交量分析中一个比较大的问题是数据的可靠性，尤其是在计算指数数据时，数据的可靠性是一个大问题。

投资者产生的第一个误解源于成交量可能来自多种不同的股票交易数据。虽然全美国有13个证券交易所和70多个替代交易系统，但其中只有4家交易所目前面向全美国挂牌交易股票。它们是纽约证券交易所（NYSE）、NYSEAmex交易所（之前的美国证券交易所）、NYSEArea交易所（之前的群岛电子通讯网络交易所，该交易所曾收购了太平洋证券交易所），以及纳斯达克证券交易所。纽约-泛欧交易所集团是纽约证券交易所、NYSEAmex和NYSEArea的母公司，纳斯达克-OMX集团则是纳斯达克证券交易所的母公司。除此之外还有几个证券交易所，其中的一些是独立的，另一些或者属于纳斯达克-OMX集团，或者部分为证券经纪公司所拥有。

在纽约证券交易所和NYSEAmex挂牌交易的有若干种权益产品，但一般不包括交易所交易的基金（ETF）。NYSEArea是交易ETF的专业市场，而纳斯达克市场上各类权益产品都有交易。成交量的报告是基于不同的交易场所的。数据汇录带协会（CTA）将全美的证券交易和报价信息记录到两个汇录带上：一个记录在纽约证券交易所挂牌交易的证券（汇录带A），另一个记录在区域性交易所（NYSEArea和其他非纳斯达克市场）挂牌交易的证券（汇录带B）。CTA由美国科学应用国际公司（SAIC）提供的安全信息处理器（SIP）提供数据处理，而在纳斯达克挂牌的股票的成交量和报价则由纳斯达克安全信息处理器提供处理，后者也被称为未上市交易特权计划（Unlistedtradingprivilegeplan），或汇录带C。

交易数据是根据证券挂牌的场所来进行记录汇总的，知道这一点很重要。例如，在纽约证券交易所挂牌的股票如果在纳斯达克交易，数据应记录在汇录带A。类似地，在纽约证券交易所、NYSEArea交易所、NYSEAmex交易所和纳斯达克挂牌的股票在NYSEArea交易所交易的数据要记录到不同的汇录带：在纽约证券交易所挂牌的股票的交易情况由NYSEArea交易所报告给汇录带A，在NYSEArea交易所和NYSEAmex交易所挂牌股票的交易情况报告给汇录带B，而在纳斯达克挂牌的股票的交易情况则报告给汇录带C。

正如前面所述，股票不仅在交易所里交易，暗池交易和证券经纪商的内部交易也必须根据所交易股票挂牌的地点将成交量报告给某个数据汇录带。美国金融业监管机构（FINRA）有两种证券交易报告措施（TRF），一种被称为纳斯达克证券交易报告措施，另一种被称为纽约证券交易所证券交易报告措施。通过这两个报告措施，根据被交易股票的挂牌地点，交易的数据被报告给相应的数据汇录带。因此，无论这些交易是在哪个市场进行的，所有在纽约证券交易所挂牌的股票的成交量都记录在汇录带A，所有在区域性证券交易所挂牌的股票的成交量都记录在汇录带B，而所有的纳斯达克的股票的成交量都记录在汇录带C。

成交量数据的另一个问题涉及数据的收集。市场上的股票可以从早晨4点交易到晚上8点，但交易所的正式交易时间是从上午9点半到下午4点。数据汇录带协会在下午4点一刻发布当天的调整过的交易情况概要，而收盘后的交易此时仍然可以进行。这些交易被记录到一个特别的盘后交易信息更正记录中，会在当天更晚一点的市场交易情况概要中公布，如果没有在当天公布，则被作为第二天的交易数据公布。但是，并非所有的数据提供商都采用数据汇录带协会发布的市场交易情况概要中的数据，金融数据提供商可能会采用不同时点上的数据。

成交量分析师在分析过程中可以采取几个步骤来有效地解决上述问题。首先，分析师要遵循一致性的原则。股票交易数据出现不同记录的原因在于不同的数据来源在数据采集上的程序不一致。然而，分析师在研究这些数据时必须遵循一致性的原则。取得一致性的第一步是选择一个数据提供商，从一个数据来源跳到另一个数据来源会很容易地损害数据的一致性，因为不同的数据提供商可能会采用不同的数据汇录带或数据汇录带的组合，或者选择不同的数据记录时点。例如，《华尔街日报》在其公布的市场总成交量中可能只采用数据汇录带A的数据，而雅虎财经栏目的市场总成交量则可能包括了所有三个数据汇录带的数据。

其次，分析师必须在获取数据的时间上一致。选择下午4点一刻以前公布的交易数据是不明智的，因为该数据可能随后会被修正。如果提供数据的销售商提供的是盘后交易的数据，最终的数据在盘后交易期间也会发生变化。因此，如果分析师在盘后交易的不同时间选择数据就会存在时间点不一致的问题。

一个更好的解决方法可能是不要人为地去选取数据，而是从一个前后一致的来源以自动和自我更正的方式输入数据。有各种不同的分析和交易平台都提供这种自动数据输出，有些甚至允许用户选择不同的数据汇录带（汇录带A、汇录带B、汇录带C和总汇录带）来下载数据。但是，理想的解决方法是选择一种数据来源，并前后一致地对你正在分析的价格指数采用本书第9章做介绍的市值加权的成交量的方法。这样，你才能做到“将苹果和苹果进行比较"而且，即使采用了这样的方法，你还是要在处理数据时注意保持一致性。

成交量数据