[道氏理论的主要原理]道氏理论中牛市的波动特性

牛市和熊市是在道氏理论中提出的，道氏用“Bull Market”代表牛市，用"Bull Market”代表熊市。"Bull”是指“哄抬股票价格，买进股票等待价格上涨意图谋利者”的意思，而‘’Bear”是指“卖空者，做空头者，即抛售股票或期货希望造成价格下跌的人。”据说道氏借用“牛”、“熊”这两种动物来形容股市是因为它们的特性。从熊和公牛的习性分析，公牛更有蛮劲，更有攻击性，虽然熊也非常强壮，但和见人就顶的公牛比起来，它们善于沉思，并且易于撤退。

1.什么叫牛市

道氏所说的牛市，是由连续一系列指数联袂的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿越先前的高点，而中间夹杂的跌势都不会向下跌破前一波段的低点。也就是说，牛市是由高点和低点不断垫高的一系列价格走势构成的，如图3-5所示。

什么叫牛市

道氏的牛市理论包括以下几方面的内容。

(1)牛市是指股市价格的长期上行运动，其间伴有次级运动。

(2)牛市平均长度在2年以上。

(3)牛市中股价上涨的原因有两个，上市公司生产、经营、业绩、成长性等状况改善而引起股票投资活动增加，由于股票市场活跃而引发的股票投机活动增加。

(4)牛市可分为怀疑阶段、乐观阶段和狂热阶段。

2.牛市的三个阶段

(1)怀疑阶段。这一阶段与熊市第三个阶段的一部分重合，往往出现在市场最悲

观的情况下，大部分投资者对市场心灰意冷，即使市场出现好消息也无动于衷，很多人开始不计成本地出售所有的股票。而一些有远见的投资者，会对各类经济指标和形势进行分析，如果他们预计市场形势会发生变化，也会开始逐步买入一些优质股。市场成交逐渐出现微量回升，经过一段时间后，许多股票已从盲目出售者手中流到理性投资者手中。市场在回升过程中偶有回落，但每一次回落的低点都比上一次高，于是吸引新的投资人入市，整个市场交投开始活跃。这时候，上市公司的经营状况和公司业绩开始好转，盈利的增加会引起投资者的注意，从而进一步刺激投资者入市的兴趣。

在这一阶段，那些善于分析的聪明资金和专业投资者，知道现在已经是入市时机。但不善于投资的人却觉得没有什么可以做，往往机会就在眼前，却没有去抓住，也不知道怎么去争取，在这些人看来，形势的转变又是一次陷阱。

另外，在这一阶段的很多低价股不但不会上升，反而会在大势上升的时候转而下跌，是因为投资者都将低价股卖出，持有这些股票的投资者对这类股票也已经失去信心，索性换上高价股和有实力股的缘故。

牛市波动特性

(2)乐观阶段。这一阶段的市场情况虽然明显好转，但熊市的惨跌使投资者心有余悸。市场出现一种非升非跌的僵持局面，但总的来说大市基调良好，股价力图

上升。这段时间可维持数月甚至超过一年，主要视上次熊市造成的心理打击的严重程度而定。

在这一阶段，低价股仍然不会上升，只有个别的小型公司从经济衰退后恢复过来以后才有客观的升幅。但大致而言，在这一阶段的末期，低价股会有客观的升幅，个别的低价股甚至仍然在下跌，不断寻底。

(3)狂热阶段。在这一阶段，越来越多的投资者开始涌入股市，股市成交量也随之不断增加。大市的每次回落不但不会使投资人退出市场，反而会吸引更多的投资人加入进来，市场情绪高涨。此外，公司也不断出现盈利倍增、收购合并等利好的新闻，上市公司也趁机通过送红股或者是将股票拆细等手段来吸引中小投资者，以进一步筹集资金。

在这一阶段的末期，市场投机气氛极浓，即使出现坏消息也会被作为投机热点炒作，变为利好消息。不少投资者开始失去理性分析，导致垃圾股、冷门股股价均大幅度上涨，而一些稳健的优质股则反而被漠视。同时，炒股热浪席卷社会各个角落、各行各业，男女老幼均加入了炒股大军。这种情况必然会达到某个极点，到那时，市场就会出现转折点了。