[另辟蹊径的意思是什么]另辟蹊径的金融投资理论探索

浓缩了半个多世纪的华尔街征战经验

摆在读者面前的这木书是全球“逆向投资之父”大卫·德雷曼(David Dreman)的传世经典之作——《逆向投资策略》的第4版。这部著作问世于1979年，早已风靡全世界，至今仍被不少人奉为必读的投资圣经。然而，多数中国人却对其知之寥寥。

自2008年美国爆发金融危机以来，全球资本市场跌宕起伏，越加波诡云谲，投资者蒙受了巨大损失，以理性预期、风险回避和效用最大化等假设为前提的新古典金融理论再次遭到现实的无情打击。大卫·德雷曼不顾自己正近耄耋之年，决定系统地总结自己半个多世纪征战华尔街的经验.对这部享誉全球的行为金融学名著做一次彻底修订。

趁着英文版新书墨迹未干，学贯中西、久经沙场、极富历史责任感的金融投资专家郑磊博士等译者日夜奋战，将书稿翻译成中文，交由机械工业出版社出版。龙年已去，蛇年刚至，中国A股市场也经历了一波久违了的小牛行情。然而，对于广大中国证券投资者而言，最好的新年礼物莫过于这本《逆向投资策略》了。他们邀我为新书作序，而我资历尚浅，又不提日十么学界泰斗或德高望重之人，实乃我三生之幸，当然也是一个挑战。

大卫·德雷受是美国德雷曼价值管理公司的主席和首席执行官。他的这部名著得到了“股神”沃伦·巴菲特的褒奖，被称为“非常罕见，是一部非常具有可读性与实用性的书，初学者和专业人士都能从中受益”。德雷曼毫不吝音地传授自己的投资感悟，他担任《福布斯》专栏作家已达30年之久，他关于投资方法的文章经常见于《机构投资者》《华尔街日报》等主流媒体。因此，他也会一直受到学术界和业内人士的批评，甚至还有尖刻的人身攻击。

闯荡华尔街50多年，德雷曼并非一帆风顺。1969年，他还只是一个初级分析师，德雷曼追随市场热点、买人股价扶摇直上的垃圾股票，结果蒙受了75%的巨额损失。这次挫折没有让他一撅不振。此后，德雷曼对投资者的心理和行为的分析与研究产生了浓厚兴趣。他认为，股市通常在投资者情绪驱动下表现出价格脱离内在价值，若要战胜市场，最好的办法就是坚持逆向投资原则，即利用其他投资者的错误来寻找利润点，寻找那些因不被投资者关注而低估的股票，同时回避那些因被投资者追捧而高估的股票。他相信，低估的股票其价值终将被市场发现，而高估的股票价格也终将出现价值的回归。

1979年，德雷曼的《逆向投资策略》问世了。他告诉投资者:“现在股市正处于历史低位，应当买入。”在当时这是一个非常大胆的看法，此前美国股市已经持续低迷15年。后来，德雷曼的观点被证明是正确的。自1982年起，美国股票市场开始反弹，一直持续到2000年，创下了美国有史以来最长的牛市行情。在这本第4版的《逆向投资策略》里，德雷曼进一步完善了他提出的一系列新的投资范式，对股市中的情感理论和神经经济学进行了专门讨论。

经市场校正的回报率