安防与智能制造供应商_安防与智能制造供应链IT

上周(1.22-1.26)软件与服务指数上涨3.68%，同期沪深300指数上涨2.24%。

安防与智能制造供应链IT

一、安防行业进入新的景气周期

智能化升级、雪亮工程带动安防行业进入新的景气周期。上一轮安防产业发展的推动力是平安城市，主要需求在于监控，即“看得清”，带来高清摄像头的需求增量，然而由于高清化带来了海量数据，传统后端分析时效性差，已经难以满足平安城市管理需求，急需新的解决方案。随着计算机视觉等 AI技术的发展，智能摄像头横空出世，智能摄像头能够在没有人为干预的情况下，直接在前端分析目标的行为，我们认为从普通摄像头到高清摄像头再到智能摄像头是由行业需求推动的，我们认为未来智能摄像头有望走高清摄像头替换的路，成为摄像头的主力军。

平安城市推动了一二线城市监控覆盖率提升，然而三四线城市及乡、县地区的视频监控覆盖率仍然较低，“雪亮工程”是以县、乡、村三级综治中心为指挥平台，从而实现治安防控网络下沉，达到“全覆盖、无死角”。2016年6月，全国第一批50个公共安全视频监控建设联网应用工作示范城市先行先试，各试点已经在大面积建设实施中。根据中国信息中心报道，2017年全国各省区申报“雪亮工程”重点支持城市(区)共有52个单位。我们认为，雪亮工程将为安防行业带来千亿级的增量空间。

二、智能制造供应链服务 IT需求旺盛

根据工信部的数据，2017年1-11月我国工业软件行业发展加快，软件收入同比增长12.6%，工业软件收入同比增长20.3%，增速比1-10月提高2.7个百分点，并且远超软件行业整体增速。工业软件加速发展的背后是智能制造产业的发展支撑，由于网络升级(5G)、新技术(AI、云计算、大数据)的发展，智能制造已经具备了爆发基础，“中国制造 2025”的提出更像是一个发令枪，当前阶段是数字化、自动化改造，其中工业软件的部署、升级是关键一环，因此我们认为工业软件快速发展是必然。

《中国制造 2025》发布最新技术路线图。1月 26日，由国家制造强国建设战略咨询委员会主办，中国电子信息产业发展研究院承办的《中国制造 2025》重点领域技术创新路线图发布会在北京召开，大会上专家表明到2025年，中国通信设备、轨道交通装备、电力装备三个领域将整体步入世界领先前列，成为技术创新的引导者，另外高档数控机床、机器人、航天装备、海洋工程装备和高技术船舶、节能汽车、新能源汽车、农业装备、先进基础材料、关键战略材料、战略新材料等将整体步入世界先进行业，处于世界第二、第三。

三、策略和方向

我们1月组合持续跑赢计算机指数。1 月组合共选了：大华股份、佳都科技、海康威视、宝信软件、启明星辰五只个股，截止01/26为止组合收益率3.2%。

1、安防+AI:PC、移动互联网和 AI时代，计算机投资框架主线明显。目前仍旧看好人工智能的基础设施以及其给各个行业赋能。AI 应用最先起来的会是安防，建议关注海康威视、大华股份、千方科技、佳都科技、苏州科达。

2、AI芯片：芯片在产业链的最上游，所以会需要首先突破和被关注到，关注中科曙光、景嘉微、富瀚微。

3、汽车+AI:智能驾驶毋庸置疑是未来汽车最大的方向，也是目前 AI积极渗透的几个方向之一，关注四维图新、东软集团。

4、金融+AI:金融行业信息化较为充分，已经形成较大存量数据，且行业需求巨大，我们认为未来金融+AI 势必会加速落地并带来实用成果，关注新大陆、恒生电子、同花顺、赢时胜。

5、医疗+AI:国家的 AI 开放创新平台方向之一就是医疗影像，我们看好未来AI将赋能医疗领域来缓解医疗资源稀缺及分配不平衡现状，关注卫宁健康、万东医疗。

四、个股分析

大华股份(002236)

PPP项目订单不断落地

安防增长确定性强，PPP项目订单的不断落地有望为公司业绩增长奠定坚实基础；AI 领域的不断投入有望不断加大 AI 应用产品的落地。公司以“芯片+大数据+先进技术”为技术研发中心，有望逐步加大在城市、行业/企业的综合解决方案布局。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。

佳都科技(600278)

两大核心业务均处于高景气

公司专注于智能化技术和产品的研发，主要有智能安防和智能轨交两大均处于高景气的核心业务，同时重点布局大数据、机器视觉等人工智能技术，人脸识别方面参股的云从科技技术领先，利用 AI技术构建智慧城市、安防、轨交的智能化管理，技术与智能安防、轨交信息化应用相结合，符合当前政策和产业发展趋势。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。

海康威视(002415)

业绩进入新一轮高成长期

公司是安防行业龙头，“技术+产品+应用+渠道”优势，业绩进入新一轮高成长期。人工智能化是安防监控行业发展的下一个方向，未来几年智能化摄像头代替普通摄像头是趋势。公司携手英伟达，抢占人工智能在安防领域应用先机，AI 产品的落地也有望逐步为公司贡献新的盈利增长点。风险提示：智能安防应用拓展不及预期。

启明星辰(002439)

产品线完善市场占有率高

信息安全在新 IT时代重要性日益提升，政策红利不断释放。公司是行业龙头，多年深耕信息安全领域，安全产品、安全服务、安全管理三大体系产品线完善，在政府、军队、能源、教育、税务等行业有较高产品市场占有率，技术和渠道优势明显。同时公司在云安全、大数据态势感知、物联网安全等新领域积极布局、平台类产品和服务为代表的新模式占比不断提高，积极拥抱行业变革。风险提示：信息安全投入不及预期。

宝信软件(600845)

受益于钢铁行业复苏

受去产能和环保政策影响，钢铁行业产能复苏使大型钢铁企业首先受益，大型钢企是软件产品主要消费者。宝信软件承担武宝整合信息系统的任务，包括 ERP、MES 等，自上而下全面替代。我们认为受云计算和大数据影响，制造业上云进度将加快，大型国有企业的软件实施将成为先进制造的关键，宝信具备软件+服务+运营能力。风险提示：制造业云计算需求不足。