新年祝福太虚假，还是红包最实在。
12月29日，央行突然包了一个“万亿”的大红包，把市场感动的泪流满面。央行公告称，为满足春节前商业银行因现金大量投放而产生的临时流动性需求，促进货币市场平稳运行，支持金融机构做好春节前后的各项金融服务，人民银行决定建立“临时准备金动用安排”。
12月28号，交易圈的标题是这样的，“领导说再借不到跨年，就杀一个交易员祭天”，到了1月30号，交易员手捧红包，感谢央行感谢妈。终于有终极调味料，超级特辣粉了。
从2011年末开始，中国进入降准周期，到2016年3月，连续9次调降存款准备金率，但自2016年3月以来，中国央行已经有近两年未再降准。
这一次央妈虽然没有全面降准，但是这种激动人心的释放流动性的方式，让很多人感觉2018年货币政策存在宽松的可能性。
资金交易员从此活过来了？
想多了，交易员暂时不用死，可还是天天玩心跳。
这次央行释放流动性的目的与以往年末别无二致，只是换个新花样而已。看看近五年央行为了在春节缓解流动性紧张进行相应的市场操作。
2017年春节为1月27日，央行1月16日至1月19日四天在公开市场上逆回购10350 亿元，创有史以来最大单周净投放记录；1 月20日，央行首次通过“临时流动性便利”(TLF)操作，为在现金投放中占比高的几家大型商业银行，提供临时流动性支持。
2016年春节为2月7日，央行1月15日、18日、19 日、26 日先后投放上千亿资金，其中26 日更创纪录进行了 4400 亿逆回购，创三年新高。
2015年春节为2月18日，当年2月4日央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。
2014年春节为1月30日，当年1 月 20 日，央行公布三条消息，一是开展分支行常备借贷便利操作试点，为中小金融机构提供流动性支持；二是已通过常备借贷便利向大型商业银行提供短期流动性；三是 21 日还将进行逆回购操作，继续提供短期流动性支持。
2013年春节为2月9日，当年2月5日、7日累计逆回购操作规模达8600亿元，净投放达6620亿元，创出迄今为止央行在公开市场单周净投放规模新高。
这次再撒粉，是让银行可以过好年，免得过年还闹出人命官司。
无论是麻辣粉(MLF)”、“酸辣粉(SLF)”还是“特辣粉(TLF)，都是短期流动性操作，为了短期缓解资金紧张的局面，预防系统性风险。
年底还有其他资金进入，进入12月以来，央行连续投放货币，年末超万亿元财政存款投放在即，1月初将有3000亿元左右的准备金定向释放，流动性有望持续改善。
这一次投放在1.5万亿左右。兴业研究在分析报告中指出，临时使用的金额不超过两个百分点的法定存款准备金。由最新的中资全国性大型银行的存款规模推算，资金释放上限可以达到1.5万亿元。
这次央行的“春节限定版降准”比以往力度更大，范围扩大至全国性银行，操作利率更低，可释放的流动性规模则更大。
这样做的目的主要一是因为今年的超储率较低，银行面临的流动性缺口较大，货币政策基调还是以防风险为主。二是国内银行市场资金成本持续攀升，市场急需资金稳定情绪。
12月29日，隔夜shibor报2.8400%；7天shibor报2.9540%，逼近今年9月底创下的两年半高点2.9675%；3个月shibor报4.9133%，刷新2015年2月初以来高点。
除了shibor利率持续走高以外，国债逆回购利率同样走高。从10月1日国庆节以后，上交所质押式回购隔夜品种(GC001)利率绝大多数时间都维持在10%以下震荡，而从12月26号开始，GC001利率开始持续走高，甚至在12月28日还创下了四季度以来的最高纪录——24%的年化收益率。
2018年，资金仍然很紧张。
美联储会继续加息，中国央行不可能关起门来降息降准。
不同的银行冰火两重天，大型银行日子好过，撒粉的时候是最重要的受益者，存款、利润都挺滋润，而地方中小型银行，货币政策收紧和理财收紧，脖子上已经套上了一根绳索。到年底了，脖子稍微松一松，不会勒得那么紧。
现在，央行迷恋上了精准调控。
这次动用资金为存款准备金，意味着政策层对法定存款准备金制度的创新和尝试，未来的货币政策“组合拳”出现的概率较大。央行操作越是精准，意味着“总量”的扩张程度越受限。
2018年，在金融监管持续推进的背景下，央行货币政策将配合金融去杠杆维持资金面的紧平衡。
交易员们，别高兴得太早，保持谨慎，在去杠杆未完成之前，货币政策不会产生根本性转变。趁着货币春节宽松，赶紧把明年的事儿盘算一下，别等到明年勒得受不了。
2019-07-30 
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