图4-1沪深两市新增账户数走势
开户数作为反映市场心态的指标，对于判断市场是否达到底部有其特殊作用。当新增开户连续创出新高，表明投资者入市意愿较为强烈，能够带来较为充裕的新增资金；新增开户数逐月下降，通常伴随着大盘表现由升转降，投资者入市情绪低落，市场交投清淡。
从图4-1中可以看到市场情绪的变化情况，沪深两市新增开户数基本同步，因此我们仅以沪市作为观察对象，分成两个部分来看待新增开户数的变化。
第一阶段，该指数出现明确底部的时间分别在2008年12月29日、2009年10月5日、2010年10月8日和2012年4月5日，到2013年4月后开户数其实又一次进入底部位置。通过对这几次底部位置进行更为精确的连线可以发现，只要沪市每周新增开户数低于3万户以下，就意味着市场情绪已经见底了，至少很难再出现继续的下探。当投资者情绪见底的时候，基本上对应出现的就是机构大资金的活跃。因为这个市场本来就是信息不对称，从股民的情绪中很容易判断出他们对行情是充满希望，还是已经绝望，但对于机构的策略，散户却没有机会获得，自然就形成了信息不对称，也正是由于这种并不对称的信息，造成了机构行动总是领先于散户。当市场每周新增开户数降至3万户以下的时候，就意味着机构此刻是最欢愉和最积极的，他会趁投资者情绪尚未稳定，在市场仍旧悲观的气氛中尽快抢筹低廉筹码，从而获得未来拉升的主动性地位。
第二阶段，该指数出现顶部时间分别在2009年7月27日、2009年11月23日、2010年3月22日、2010年11月8日和2011年3月28日，顶部的出现频率明显要多过底部，可见投资者每每在出现底部的时候反应迟钝，总是跟不上市场节奏，或者说无法做到提前预判，才使得策略总是滞后的。但顶部的出现频率颇高，说明投资者一直是以惊弓之鸟的心态来对待市场走势，一旦形势不妙就一窝蜂似的跑掉了，这也就是为什么市场总是在反弹一小段之后就容易出现回落，但在底部区域整理的时间却又总是很长。
2019-07-30 
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