[中国股市未来的市场]未来的中国股市将选择牛市走势

对于未来中国股市的走势，历来就是一个众说纷纭的话题。有的人乐观，认为随着证券市场的规范发展，股指有可能像道·琼斯指数和恒生指数那样大涨特涨，有人就曾提出“十年大牛市”的口号，让投资者激动不已，还有人推测出上证指数能涨到3000甚至5000点，深圳成份指数涨到18000点；但也有人对未来的走势表示悲观，认为中国股市存在着股权结构不合理、上市公司业绩低下、投资者过于散户化等许多难以解决的问题，因此股市走势将持续低迷。中间偶尔也可能涨一下，但极有可能是涨上去又跌下来，结果总是在原地踏步踏。回顾中国股市10余年的发展史，基本上就是这种格局。早在1993年2月，上证指数就曾冲越过1500点，而时过9年，现在上证指数还在其上下徘徊，稍不留神就跌到下面去了。因此，他们认为未来的股市走势不容乐观。

中国股市未来到底如何走，这确实不是一个容易回答的问题，因为这其中存在着许多不确定因索。但是，如果我们从中国经济发展的趋势分析，从管理层对证券市场大力扶持的角度考虑，从中国股市逐渐规范发展的前景预测，我们认为，虽然未来的路上还会有许多的曲折，有许多的坎坷，但一个基本的趋势可以确定，那就是稳步发展。如果还说得简单明白一点，那就是未来的中国股市，将选择牛市走势。

这不是我们的一厢情愿，而是从证券市场本身发展的规律和经济改革的需要得出的结论。

中国股市选择牛市

我们认为，不仅是中国的股民期盼牛市，中国的经济发展、中国的国企改革也都需要一个健康与活跃的股市作为基础与动力。股市是经济的反映，但反过来，它的振兴又可以刺激经济的发展，因此有“经济推进器”之称。众所周知，由于财政的困难，那种靠财政增加投资需求的做法压力很大，要保持投资对经济的拉动作用，必须启动民间投资。证券市场在自愿、规范的前提下，能最大限度地完成投资主客体的最佳结合，不仅可以有效聚集社会闲散资金形成巨额投资资本，而且增添了投资的市场途径，无疑是民间投资一个理想去处。一个生机勃勃的证券市场不仅能为企业特别是国有企业募集大量的发展资金，促进企业的发展，增加社会就业率；不仅能使投资者财富增值，刺激其扩大消费；而且还能带动整个经济生活的“人气”兴旺，改变人们的消费预期，增加全社会消费。比如，当股指上行、成交量放大时，既有利于国有企业顺利发行股票，促进国企改革、缓解国企困难，也有利于印花税增加。

例如，在日成交量达800亿元时，当日印花税收入就达6.4亿元，等于20个大型国企一年的税赋，并且近乎没有征税成本；反之，股指下落、成交量减少，既不利于国有企业发行股票筹集资金，转换机制，也不利于保障财政部门、证券主管部门、证券交易所和证券商预算收入的实现，影响投资者的投资收益。从更深层次上看，股指上行、成交量增加，意味着股市的进一步发展有着较为充分的空间，由此，股市发展的速度可能加快，而股市的进一步发展，又将推动或促进经济社会其他方面活动的发展，同时有利于增强企业的资本实力，降低银行等金融机构的运行风险。美国经济保持了连续10年稳步发展的趋势，股市的繁荣便起了不容忽视的作用。

中国目前正在进行一场史无前例的经济改革，无论是现有企业的技术改造，是培育新的经济增长点，无论是推动符合条件的国有大中型企业实行股份制改造，还是培育和发展一批拥有自主知识产权、核心能力强的大公司和企业集团，都离不开一个相对活跃和具有承载力的证券市场。因此，如果我们真正理解了现阶段我国股市一些本质的东西后，就不应该对后市过分的悲观。纵观中国的股市，从本上来讲一个资金推动型市场，而其背后最坚定的支持者是政策，有利于市场向上发展的政策。回过头看最近这几年股市的繁荣无疑都是建立在资金充沛、政策面宽松、市场炒作氛围宽松的基础上的。从我国证券市场要为国企改革服务的大局考虑，建立在政策上的呵护在将来相当长一段时间还会存在，而且，中国股市作为国企筹资转制、建立现代企业制度、提升产业结构主要场所的战略地位不会动摇，政策上加强监管规范不会从根本上改变股市长期走牛的根基。所以说，从中长期趋势看，仍可坚持对市场要有信心。