集合竞价原理
集合竞价是指在开盘或收盘前规定时间内接收委买委卖申报，经电脑一次性集中撮合成交的竞价方式，包括沪深两市的早盘集合竞价和深圳市场的尾盘集合竞价。
早盘集合竞价
早盘集合竞价指的是在每个交易日上午9点15分至25分这个时段内，由投资者根据对当前股价走势的判断，以及自己所能接受的心理价位，对沪深两市正常开市的任一股票提前进行买卖申报，最后由电脑交易主机系统对全部有效委托进行一次性集中撮合处理的过程。
9点25分后产生的第一笔成交的成交价，即为该股的当日开盘价。开盘价产生后，至9点30分开始，系统进入连续竞价阶段。集合竞价中没有成交的委买委卖指令继续有效，自动进入连续竞价阶段，等待能够成交的价位成交。
早盘集合竞价的时间为9点15分至25分，在9点15分至20分时段，电脑主机可以接受申报，也可以撤销申报；9点20分至25分时段，电脑主机只可以接受申报，不可以撤销申报；9点25分至30分时段，电脑主机只接受申报，但不对买卖申报进行交易处理。
开盘成交价需满足的3个条件
在集合竞价阶段，电脑交易处理系统对全部委买委卖申报按照“价格优先、时间优先”的原则排序，并在此基础上找出一个成交价格，使它能同时满足以下3个条件。
(1)成交量最大。
电脑根据所申报的委买委卖单，最后选择一个能达成双方最大成交量的价格，来作为集合竞价的成交价和开盘价。
如图1所示，电脑之所以选择6.75元这个价格作为开盘价，是因为按这个价格成交，买卖双方的成交量能达到最大，图中显示为527手。站在卖方的角度，如果成交价是卖一处的6.76元，那么卖一处的18手委卖也能成交，但势必会使原来在6.75元处能够成交的委买无法成交，而这一成交量一定大于18手，因此电脑自动选择能够使成交量最大的6.75元而非6.76元作为成交价和开盘价。
图1 图2
(2)高于成交价格的委买和低于成交价格的委卖能全部满足。
电脑选择的集合竞价开盘价，必然能使高于成交价格的委买和低于成交价格的委卖全部成交。比如说，当日集合竞价的开盘价为5.80元，则意味9点25分前申报的所有高于5.80元的委买和所有低于5.80元的委卖都能成交，不论其申报价格的差别，统统都以5.80元这一统一价格实现成交。
如图2所示，当日早盘开盘价为26.18元，则意味着之前高于26.18元这个价位的委买和低于26.18元的委卖都已成交。哪怕你申报的委买价是26.58元，或委卖价是26.08元，都会以26.18元这个价格统一成交。开盘的成交价即均价。
(3)与成交价格相同的买卖双方中有一方的申报全部成交。
由于集合竞价的成交价能达成最大成交量，因此电脑选择的成交价需要实现买卖双方其中一方的申报全部成交。
如图3所示，开盘以1.98元的买一价格成交，买一位置仍留有477手委买没有成交，则委卖价为1.98元及以下的委卖单已全部成交，且共计398手。
由于集合竞价的成交需要同时满足上述三个条件，因此，当委买委卖双方无法达成这三个条件时，集合竞价的成交价也就无法产生。这样便会以9点30分以后第一笔连续竞价的成交价为当日开盘价。
图3
如果某只股票因刊登公告等原因于早盘停牌1小时，则10点30分起直接开盘进入连续竞价，其第一笔成交价格即为该股当日的开盘价。
2019-07-30 
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