【期货技术分析】技术分析的解读

技术分析与基础分析同属于市场分析，所谓“同气连枝”。在上面讨论“市场行为包容消化一切”这一命题时，其实已经简单谈到二者具有相互渗透的地方，好比一场辩论赛，同一个命题非要拆分为正反两方一样。如果非要探究个究竟，个人觉得技术分析与基础分析就好比事物的内外两面，一个是由表及里，抽丝剥茧，逐渐深入地探究市场的本源；一个是由内而外，逻辑推演，通过总结归纳揭示市场本质的过程。

技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值，它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，就应该卖出这种商品；如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，就应买入。

两种分析方法都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。基础分析者追究市场运动的前因，而技术分析者则是研究其后果。技术分析者理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等过程无关紧要，基础分析者则非得刨根问底不可。

如图1-7所示，这是上证指数月线趋势示意图。除了图中两个方框标注的顶

部和底部转折阶段外，在其它阶段技术分析者的信条就是基于市场以趋势方式演变这一前提的，并且这个趋势倾向于持续发展。

图1-7上证指数月线图

技术分析人士与基础分析人士就好比金庸笔下的“剑宗”与“气宗”，彼此互不服气，但实际上不少人却是两手兼备。绝大部分基础分析者对图表分析的基本立场有一定的了解，同时，绝大部分技术分析者对经济基础也至少有个走马观花的印象(不过也有的技术分析者不遗余力地拒绝知道任何经济信息，人称“技术癖”)。问题就在于在很多场合下，图表的预测和基础的分析呈现出南辕北辙的倾向。当一场重要的市场运动初露端倪的时候，市场常常表现得颇为奇特，基础方面找不到任何支持变化的理由。这种趋势萌生的关键时刻也恰恰是技术分析和基础分析分歧最大的时刻，等趋势发展过一段之后，两者对市场的理解又协调起来，可这个时候往往来得太迟，交易者已经无法下手了。

两种方法貌合神离，而市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经济情报，这是因为“股市是经济的晴雨表”。换言之，市场价格是经济基础的先行指标，也可以说是大众常识的超前指标。不管经济学家是否认可，中外股市的历史表现均证实了这样一个现实，那就是股市领先于社会经济发展大概三个月到半年左右的时间。