导语
上周废纸市场掀起轩然大波，价格急剧下挫！这是崩盘的开始？还是涨价前的“诱空”呢？造纸板块还存在投资机会么？
一、让人揪心的废纸价格
最近，各类纸品“涨”声一片，废纸却不淡定了！
就在上周，华南地区废纸大跌，其中，纸业巨头玖龙收购废黄板纸从3180元/吨陡然跌至2000元/吨。废纸价格狂泻、崩盘等恐慌情绪迅速发酵，并逐渐向其他区域传导，其中山东地区成为重灾区。
有人会问了，废纸价格还会继续下挫么？会不会影响纸品的上涨势头，进而在影响到A股市场造纸板块的表现呢？
题材君（ID：tcbxs123）发现，废纸价格继续下跌并不存在支撑。有什么理由呢？
废纸下跌大致存在两个理由：
1.重要会议期间，造纸厂商减产或临停，需求端疲软，致使价格走低；
2.最直接的原因是华南地区的巨头企业玖龙、理文等短期减少收购量，致使贸易商恐慌盘抛货。
股市中有句谚语：不怕急跌，就怕阴跌！这句话同样也适应于废纸贸易市场，废纸价格下挫可以说是暂时的，涨价趋势仍然未改，并且废纸仍然存在涨价逻辑。
毕竟，进口废纸指标紧缺，预计2018年对进口废纸指标控制更加严格，废纸紧张状况可能加剧！
话又说回来，废纸价格下挫应该对造纸厂商是利好啊！为什么这么担心呢？其实，就怕废纸价格的下挫传导。
毕竟，目前纸品涨价的理由无非有两个方面：一方面是原材料涨价，另一方面是环保压力。若废纸价格持续下挫的话，明显就是拆台嘛！好在上周末的纸品报价与以往差别不大，废纸价格下跌潮并没有延续到纸价上来。
二、造纸行情“后招儿”诸多
当然，关于废纸价格仅仅是影响行情的一个方面，造纸板块还会继续演绎牛市行情么？
再分析一下造纸产业上游，环保政策已经趋紧，但纸浆已经终止涨势了，不少“财粉儿”又不淡定了。纸浆滞涨会不会传导，利空造纸行情呢？
首先看一下，为什么纸浆价格会终止涨势吧！这需要从原材料供给端来分析，题材君发现，国内纸浆还是依赖进口纸浆居多，而国内贸易商库存有限，而海外进口木浆存在航运周期。而目前随着纸浆陆续到港，需求逐步得到满足，所以纸浆涨势出现停滞。
但是国内木浆库存已降至四年来低点，再加上四季度是行业旺季，双十一、春节等都是纸销售高峰，纸浆虽然陆续到港，但是长期需求仍然很大。由此来看，纸浆价格滞涨短期可能影响造纸行情，但是长期来看，造纸行情仍可以期待！
另一方面，造纸板块有望迎来三季度报行情，甚至年报行情。从业绩层面来看，前三季度业绩增速超过100%的企业就有6家之多，基本没有业绩下降的企业。
除了业绩报行情预期之外，题材君还发现，箱板瓦楞纸迎来“双十一”购物节时间窗口，有短期提价的预期。
另外，从中长期来看，造纸行情已经具备政策面的利好！
就在今年的4月分，管理层明确表示“对包括废纸在内的固体废物进行分批分类综合管理，大幅减少进口种类和数量”，进口配额控制力度加大，四季度进口废纸仍然偏紧。而且明年进口废纸质量标准提高，进口废纸含杂率从原来的1.5%降至0.3%。纸消费需求旺季来临，原材料供给降低，会再次助推纸品涨价。
三、会有哪些机会呢？
其实，有时候基本面无论多么出彩，反映到市场当中总有放大或缩小。那么，市场是会如何反应造纸行业的基本面情况的呢？
从市场层面来看，造纸板块指数具备较强支持，前期看多资金并未大举出逃，短期仍有冲击高点的预期。
对比沪深300走势来看，造纸板块指数已经跑输市场，板块指数也仍有补涨的预期。由此来看，造纸行情至少短期可以参与。
问题来了，侧重方向又有哪些呢？
一方面可以关注三季度报行情，侧重业绩超预期的造纸企业，如博汇纸业、景兴纸业和太阳纸业。
另一方面，可以关注低估值的龙头企业，特别是具备废纸进口配额的企业，毕竟，国内废纸与美国废纸仍存在倒挂，具备配额优势的企业存在成本优势。相关企业可以关注山鹰纸业等。
2019-07-30 
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