增长型行业_行业差型踏对炒作步伐：板块炒作的规律

不同属性的板块周期性各不相同，性质各不相同，在炒作过程中的先后顺序也各不相同。有些股票涨得早，有些股票涨得晚，很多投资者之所以赚不到钱甚至亏钱就是因为没有参透其中的运行规律，踏错了节奏，以至于买入之后不涨，刚刚割肉又涨，而追高买入的股票马上又陷入调整的境地，如此反复，苦不堪言。

从投资者角度来看，大部分散户都是喜欢跟风的，总是喜欢在上涨之后才买入，而主力则利用这种从众心理实现派发。当你进入时，人家要跑；而当你不敢买时，人家则在布局进货。正是基于这种不同投资者之间心理的微妙区别，在同一波上涨行情中，不同性质的股票便呈现出涨跌先后不一的特性。

上涨初期，散户投资者往往是谨慎的，而机构投资者因手中掌握的资源充分以及专业团队的分析预判将成为最先做多的力量，因而基金、社保等机构投资者会先抄底，他们把持的股票就会成为上涨的第一梯队。当越来越多的人认可上涨后会加强做多的力量，此时具有业绩支撑的二线蓝筹股会继续发力，推动股价再上涨程，但在此之前会先经历一段震荡，目的就是清洗浮动的筹码，进行充分换手以换高市场的平均成本。

以较近的一次波段上涨为例，2011年12月中旬上证指数震荡筑底，当时市场上有汇金增持、下调存款准备金率等利好因素支撑，但由于长期下跌，投资者信心不足，市场积弱难返，很多股票还在继续下跌。到2012年1月6日上证指数探出了2132.63点的新低，投资者一片悲观，但实际上此时金融地产股已经不再下跌，这些板块本身估值已经很低，平均市盈率仅7～8倍，动态市盈率有些已经到了5倍左右。如此低的市盈率加上宏观经济稳定增长的预期，使得大资金开始抄底，金融股、地产股等已经不再跟随大盘下跌。以民生银行（600016）为例，2012年1月6日民生银行收盘价6.03元，较2011年1月20日时的低点4.92元已经上涨了22.56%。之后大盘在养老金入市预期及货币政策放松预期的推动下展开了强劲的上涨，2012年1月9日及1月10日上证指数连续单日上涨超过2.5%。此时有色金属及煤炭板块也强劲上涨，靖远煤电（000552）更是走出了连续4个涨停板的走势。投资者如在这波从底部的强劲上涨中积极参与此类周期性、机构重仓的股票，就能获得丰厚的收益。

在大盘短期连续上涨之后，指数开始了震荡，上证指数震荡回落，连续调整了4个交易日。震荡时期，题材板块出现了活跃，这一阶段为市场的洗盘阶段。经过洗盘消化浮筹之后，大盘再次上涨，经过调整重新走强后的大盘被越来越多的投资者认为将有力度再出现一波较强的上涨，于是纷纷加入做多行情。再次上涨中，二线蓝筹股票如工程机械、装备类股票也加入了做多阵营，投资者如在震荡时开始分仓布局二线蓝筹品种，便可于再次走强中扩大战果。在之后的震荡中，投资者对上涨行情达成了共识，各路资金纷纷入市，机构、游资、散户积极参与交易，热点开始扩散。题材股甚至很多业绩不佳的垃圾股都出现了活跃，文化传媒、科技、医药等板块相继发力，如图4-5所示。

实例解析板块轮动应对策略

图4-5　实例解析板块轮动应对策略

这种板块轮动的节奏基本上每波行情都差不多，笔者把这一规律进行总结归纳如下：

（1）在大盘杀到底部、放量筑底之后，首先参与的是地产、银行等一线蓝筹品种；

（2）当指数开始强劲上涨时，积极参与的有色金属、煤炭等强周期性品种；

（3）拉起后震荡时，马上布局二线或三线的业绩优良品种；

（4）再次走强时，用小仓位配置些有题材的品种。

同样，当指数上涨乏力时，主力撤退也是有序的。前期领涨板块会出现不再随大盘上涨而开始放量滞涨现象，此为出货的征兆，但此时部分题材股表现仍相当活跃，让投资者产生市场“还很安全”的感觉。此时，我们要做的就是减仓手中的蓝筹品种，然后在冲高的过程中找机会清仓题材股，一定要清楚：天下无不散之筵席，在股指期货的双向交易时代，不能一根筋地主观幻想大牛市，只有波段操作才能获利。而波段操作的本质就是有买就需要有卖，否则还会像以前一样先赚后平再亏最后深套。对此，需要在第四个阶段后退出。一个明显的信号是大量的ST股全面上涨，市场有时候波澜不惊，指数看上去不温不火，热点也比较散乱，可是只要调出ST板块来一看，会发现基本上全红，甚至很多都封在了涨停板。很多投资者看到这种情形以为是市场一片大好，实际上这就是市场即将见顶的信号。

在板块轮动的过程中，抓波段机会要特别把握的三个要点：一是第一次权重股放量上涨，这是大资金进场的信号；二是垃圾股全面上涨，这是投资者过度乐观的信号；三是权重再次放量但市场并不全面上涨，这是主力虚拉指数掩护出逃的信号。把握住这三点，在波段运行的节奏及不同板块的节奏切换上就能做到驾轻就熟。具体操作步伐可参考图4-6。

行情运行与板块操作策略

图4-6　行情运行与板块操作策略

在权重股再次放量而不上涨时，题材股会表现得比较活跃。这一现象被称为“二八效应”。大家有必要清楚这一效应。所谓“二八效应”即指股票数量不多的权重股（即“二”股）和数量较多的小盘股题材股（即“八”股）之间会呈现出明显的此消彼长的盘面格局，这是因为“二”股虽然数量少但是在对大盘起作用的“权重”占比较大，比如“两桶油”（中国石化和中国石油）加上银行股，基本上就能占去整个上证指数权重的一半，它们的上涨和下跌直接影响大盘的涨跌。正是因为A股权重编制的不合理性（实际上也是这些股票规模极大的原因），使得主力往往可以通过操纵少数个股来影响指数涨跌，达到“四两拨千斤”的效果。主力要撤退，又害怕众多散户警觉，此时他们会通过拉抬少数权重股来拉升指数，制造大盘安全的假象，然后实现其他股票的悄悄出货。这就使得市场中“二”股与“八”股运行经常不和谐，当“二”股上涨时“八”股不涨，而当“二”股不涨时“八”股却上涨，如同跷跷板，一头上去另一头就下来。

在上涨初期，当“二”股大涨时我们就不必再去追高，风水轮流转，大家可以布局“八”股，而当“二”股调整“八”股普涨时同样没有必要去趟“八”股的浑水。这块跷跷板为我们指明了炒作的节奏，按节奏走就不会误入歧途。而当市场连续上涨后到了“二”股拉抬“八”股不再上涨时，很可能就是主力掩护出货的征兆了，要加倍小心。特别是中国石油这样的股票使劲拉抬指数但大多数股票震荡走低时，不要中了主力的圈套。具体在看盘的过程中，我们可以从大盘分时线的黄白两线来辨别。分时线中的白线代表了“二”股走势，而黄线则代表了“八”股走势。如果发现盘中白线向上走，但黄线下叉白线并快速走低时，要认清局势出局为妙。

2010年国庆节后上证指数一路攀升，从2610点上涨至3100点之上，11月11日成交明显放大，经过几波上涨，市场做多力量已经明显不足。此时，权重股走势明显强于大部分股票，下午14时15分左右，白线突然大幅拉升，但黄线已经不再同步上涨，这个时候就要特别小心了，白线继续疯狂拉抬涨至2.2%，但黄线继续跳水，两者相差了近1.6%，这是非常明显的掩护出货信号。之后，散户清醒过来纷纷抛售，当日上证指数形成顶部，直到2012年2月份，指数都还在2300点左右挣扎（见图4-7）。

2010年11月11日上证指数分时走势图