如前所述，决不要仅仅因为股票不支付股息就卖出；也决不要仅仅因为股票支付股息就买进。1921年12月，克鲁塞波股上涨到了69美元。当时该股正在支付4%的股息。1922年2月27日，该股跌落到了53美元。3月初，该股没有支付股息，但当时的卖出价是58美元左右。随后该股回落到了53.5美元，但并没有跌破未能支付股息以前所创下的最低价。这就说明，未能支付股息这一利空已被贴现，而且如果该股能够维持在先前所创低价以上，无论该股是否支付股息都是一只应当买进的股票。
1922年9月，克鲁塞波股攀升至98美元，这也是之前该股于1921年开始暴跌的价位。在此前后，该股以每股100美元的价格向持股人增发了新股。这就引发了旧股的大量卖出，使之开始转而下跌；到了1l月份，该股跌至59美元。
当一只股票以旧股当时的卖出价增发新股时，就要盯紧了。如果旧股没能攀升到高于新股的增发价格，就说明应当及时卖出，全部脱手去做空。
联合零售(United Retail)——联合零售商店也是一个受到股息降低影响的实例。该股在1920年12月创下的低价位是46美元，1921年5月反弹至62美元；8月，又跌落至47美元，但在此价位又一次得到拉升。1922年1月，该股升至57美元；此时，所有迹象表明该股在前一年一直都在吸筹。到了1922年2月，该股的卖出价是53美元左右，支付的股息降低，股价随之跌至44美元。
但是，如果以1920年的46美元买进该股并且在低3点的点位，或者说是43美元的价位上止损，无论怎样也不会被套住。1922年3月间，该股的最低价为43美元而最高价为47美元，连续一个月处于上下只有3点的活动区间，表明该股正在得到支撑。当年4月，该股以45美元开盘，随后开始攀升。假定在其突破三月份的高价位之前，一直在等待时机并最终在48美元的价位上开始买进。在这之后的30多天里.该股就上涨到了71美元。在回调了10个点之后，该股于1922年10月继续上攻至87美元这一1920年的阻力位。此时该股遭遇到强力的抛压，于1922年12月回落到66美元的阻力位。
这一过程告诉人们：在股息降低之前，知情者早就知道，并正在买进该股。现在，必须等一等，看知情者会不会在此前的低价位上予以支撑。在他们连续支撑了两个月，而没有让该股跌破原有底部下方的3个点时，再买进并设定3个点的止损就是非常安全了。
很多事例表明，股息降低时恰恰正是买进的好机会，因为这时最坏的结果大家都已经知道并且已被贴现。一般来说，当股息提高且支付额外的股息时，知情者们则一定正在派发股票，他们会在这时公布一些好消息以诱惑公众买进。这样的事例可以举出成百上千个，但一个例子也就足以说明问题了。
美国钢铁———该股于1917年5月升至其历史最高价位136.625美元。当时支付的股息是5%。随后，股息有所提高，或者说，又支付了相当于17%的额外股息。但该股再也没有出现过同样的卖出价而且在1921年还曾下跌至70.25美元，
这是因为知情者都知道：这样的收益大概已经是最好的了，此时到了发布这条好消息、为派发这只股票作铺垫的时候了。
账面价值——值得注意，对很多投资者起误导作用的还有“账面价值”。统计学家计算出美国钢铁股1917年的账面价值是每股250美元左右，当然，只有在其最高价位买进的傻瓜才会真正相信这只股票会上涨到这一价位。对于股价上涨而言，“账面价值”毫无意义；这是因为发行股票的公司并没有准备清盘。所以说，账面价值只会引发错误的幻想、让人们觉得股票会出现接近其账面价值的卖出价，并因而只是一味买进而拒绝卖出。一百只股票里也不会有一只能以接近账面价值的价格出售。
1915年2月，美国钢铁股未能支付股息；当时，其卖出价是40美元左右。该股随后下挫到38美元，但从那以后就再也不曾下跌。如果这时买进该股，那才是捡了个大便宜。但要是在其支付17%的股息并以超过130美元的价格卖出时买进，就不是那么回事儿了。
美国钢铁股1915年的最高价是89美元。1916年1月间，其股价降至80美元的低价位；随后的3月和4月，该股依旧保持着80美元的低价位。其连续九个月的时间都维持在80美元上下9点的区间内。到了当年的8月，该股上涨至90美元，已经突破了前一年的最高价位。在那么小的区间内维持了那么长时间.就说明其肯定会大幅攀升；因为股票已经完成了吸筹。否则，该股早就该跌至80美元以下了。此后，该股一路攀升至129美元；其间，回调的幅度始终没能超过5点。
该股自1917年5月上扬至136.625美元的高价位之后，就跌落至80美元这一1916年的最低价位；此时，该股再次获得了支撑。按规律来讲，如果此时买进，就应当在比其价位低3点的点位，即77美元的价位止损。1918年8月，该股又一次上升至116美元。在116美元左右的价位上维持了两个月，说明其正在派发，就应当全部脱手去做空，但要在116美元以上2到3点的价位上止损。1919年1、2月间，该股跌至89美元；并且在没有突破前一个月最低价的情况下在很小的区间内维持了两个月。这时又是一次买进的机会，但应当在早先的最低价以下2到3点的价位上止损。
1919年7月，该股升至115美元，只是比1918年的最高价位低了1点。此时，应当悉数脱手，再一次去做空，但要再稍高于以前价位的位置上止损。该股随后持续下跌，到了1920年先是跌破了1919年的最低价89美元，接着又跌破了1916年和1917年的最低价80美元；这就说明该股已经失去了支撑而且还会继续下跌。1921年6月，该股跌至70.25美元；随后的7, 8月间，该股一直在72到76美元这样一个很小的区间内上下震荡。这说明庄家正在吸筹，这时就应该买进，并在70美元以下止损，或是在该股一旦穿越两个月来维持的价位时立刻买进，因为这说明了走势又转而向上了。
1922年10月，该股上涨到了111美元这一1919年和1920年的派发区间。在撰写本书时，该股表现出正在派发，也说明该股正在为1923年年底之前的进一步下跌做准备。
人们应当始终对每只个股分别进行研究，并且学会如何去跟踪每只个股的行情变化。没有哪两部著作是一模一样的，股票也不会同时触顶或触底，但却都明明白白地显示出何时走强、何时走弱；通过绘制前几年的月度峰值和月度谷值的行情变化图，将会获得判断每类股票中某只个股走势的能力。
2019-07-30 
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