很多事例表明，股息降低恰恰正是买进的好时机，因为这时最坏的消息大家都已经知道了并且已被贴现。一般来说，当股息提高且支付额外的股息时，内部人士们一定正在派发股票，他们会在这时公布一些好消息引诱人们买进。这样的事例可以举出好几百个，但一个例子就能说明问题了。
美国钢铁一一该股于1917年5月升至历史最高价位136．625美元，当时支付的股息是5％。随后股息有所提高，即又支付了相当于17％的额外股息。但该股再也没有达到过这么高的价格，而且在1921年还曾下跌至70．25美元。这是因为内部人士都知道，这样的收益可能已经是最好的了，于是就在此时发布这条好消息，为派发这只股票做好铺垫。
我要提醒大家的是，“账面价值"也会误导很多投资者。按统计学家的计算，美国钢铁股1917年的账面价值是每股250美元左右，当然，只有在其最高价位买进的傻瓜才会相信这只股票会上涨到250美元。对于股价的上涨而言，“账面价值"毫无意义，因为发行股票的公司并没有准备清盘。因此，账面价值只会引发不切实际的幻想，让人们不断买进并固执地持有，觉得股价会涨到接近其账面价值的 。实际上，一百只股票里也不会有一只能以接近账面价值的价格出售。
1915年2月，美国钢铁股未能支付股息，当时其卖出价是40美元左右；随后该股下跌到38美元，但从那以后就再也没有下跌了。此时买进该股才是真正的划算，而不是在它支付17％的股息但售价超过130美元时买进。
美国钢铁股1915年的最高价是89美元：1916年1月该股降至80美元的低价位；同年3月和4月，该股依旧保持着80美元的低价位，连续九个月的时间都维持在80美元上下，约9点的区间内。到了这一年的8 月，该股上涨至90美元，突破了前一年的最高价位。在这一较小的区间内维持那么长时间，这种情况说明它肯定会大幅上涨，因为吸筹已经完成了；否则，它早就跌到80美元以下了。在这之后，该股确实一路攀升到了129美元，期间回调的幅度始终没有超过5美元。
该股在1917年5月上涨至136．625美元的高价位之后，就跌落到了 80美元，这也是1916年的最低价位，此时该股再次获得了支撑。按照规律，如果此时买进，就要在比这一价位低3点的点位，即77美元的价位止损。1918年8月，该股又一次上升至116美元，并在116美元左右的价位上维持了两个月，这说明其正在派发，这时应当全部脱手去做空，但要在116美元以上2、3点的价位上止损。1919年1、2月间，该股跌落至89美元，在高于前一个月最低价的价位上维持了两个月，且波动范围很小，这时又是一次买进的机会，但应当在早先的最低价之下2、3点的价位止损。
图1美国熔炼股的月度峰值和谷值
1919年7月，该股升至115美元，只比1918年的最高价位低了1 此时，你应当全部卖出，再一次做空，但要在稍高于以前的价位上止损。随后该股持续下跌，1920年先是跌破了1919年的最低价89美元，接着又跌破了1916年和1917的最低价80美元。这就说明该股已经失去了支撑而且还会继续下跌。1921年6月，该股跌至70．25美元；之后的7、8 月间，该股一直在72到76美元这一个很小的区间内上下波动。这说明该股正处于吸筹期间，这时就应该买进，并在70美元以下止损；或是在该股一超过维持两个月的价位时就买进，这说明走势又转而向上了。
1922年10月，该股上涨到了111美元，这是1919年和1920年的派发区间。截至撰写本书的时间（1923年），各种迹象表明该股正在派发，也说明该股正在为1923年年底之前的进一步下跌做准备。
你应当常常对每只个股分别进行研究，并且学会如何去跟踪每只个股的行情变化。世上没有哪两片树叶是一模一样的，不同的股票也不会同时触顶或触底，但它们却会清楚地向你展示出何时处于强势、何时处于弱势。通过绘制前几年的月度峰值和谷值的行情变化图，你就能准确地判断出每类股票中某只个股的走势。
2019-05-25 
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