研究发现，1976年腾落指数未能预测股市股顶。如图7一5所示，从1975年股市低点到1976年股市股顶形成期间，腾落指数持续上升。实际上，如前所述，纽约证券交易所腾落指数不仅在股市股顶形成期间而且在1976一1980年熊市最初两年持续上升。
1976年股市股顶纽约证券交易所腾落指数未出现发散
虽然1973~1974年熊市使“漂亮50”股票名誉受到怀疑，所有股票在股市下跌时受到重创。1973年股市股顶形成的延迟，使中、小型股再次焕发生机。由于纽约证券交易所中、小型股多于大型股，这些股票家的实力引起腾落指数上升，而指数下降。
如图7一6所示，腾落指数于1980年9月先于1981年股市高点发散，与平均、中值时间间隔7个月相符。我们所论述到的股市腾落指数与股市指数之间的最长时间间隔先于2000年股市股顶出现。
1981年股市股顶的纽约证券交易所腾落指数
在这种情况下，1998年4月腾落指数出现高点，超过1998年7一10月小型熊市高点。然而，股指并未出现反弹，而是行将就木，腾落指数继续下降，最后于2000年早期股市指数达到高峰时跌至低点。如前所述，腾落指数间隔是由小、中型股票的周期回落引起的。具有讽刺意味的是，2000一2003年熊市的大部分时间，大型股，尤其是科技股，大势已去，而小、中型股欣欣向荣。事实上，2000一2003年熊市的前几年中、小型股标准普尔指数继续回升，于2002年4月达到新高。
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