【诋毁本身就是一种仰望】时间本身就是最大优势：财富传承的奥秘

面对财富，每个人都要过三关。第一关是创富；第二关是守富；第三关是传富。一关比一关难。大部分人不知道后两关的艰难，因为他们都止步于第一关前，没有机会体验后者。

如何把财富传承下去？这可以算得上人类历史上最具挑战性的问题——财富的传承要面临税收、通货膨胀、子孙后代的兴趣与能力等诸多挑战，这其中的每个挑战都足以让你殚精竭虑。

时间本身就是最大优势：财富传承的奥秘

一些家族在这方面做得很好。例如法国最富有的穆里耶兹家族，已经传承了半个多世纪，他们的企业如今每年创造700亿美元的收入；再如日本的寺庙建筑公司“金刚组”，至今已经传承了四十多代，超过千年。

另一些家族选择了将财富捐给社会而不是留给后代，比如巴菲特与比尔·盖茨。

而中国的很多家族，则依然在时代的十字路口摸索。对他们来说，当下可能是一个兴旺家族的开枝散叶，也可能只是昙花一现的短暂表演。

此刻，倾听西方的经验也许显得更有价值。来自美国的比尔·邦纳与威尔·邦纳两父子，为想要将家族财富传承和发扬的人，提供了一幅有趣的地图。他们强调得最多的就是——运营家族财富，需要不一样的思维方式。如果要简化为一个关键词，这种思维方式就是——长期、长期，还是长期。

我们先来谈谈投资这个维度。从方法论上来说，有两种主要的投资方法。一种是阿尔法策略，通过选择好的股票来获得高于市场平均水平的收益。另一种是贝塔策略，通过指数式买入，享受市场整体上涨带来的收益。

阿尔法策略进取、阳刚，充满了雄性荷尔蒙；而贝塔策略则上善若水，像一个温柔、智慧的姑娘。如你所知，这是两种完全不同的思维方式。

邦纳父子认为：“阿尔法就是打胜仗。阿尔法男性就是领导者、英雄、胜利者。”雄性荷尔蒙的确令人振奋，事实上，阿尔法策略也正是最广为人知，在投资圈最受推崇的策略。它只有一个问题——长期来看，能够持续实现阿尔法收益的人少之又少。尽管短期内总能看见百花齐放的盛景，但随着时间线的拉长，大部分人都在向均值回归。所以，长期来看，绝大部分阿尔法策略其实只能带来市场的平均收益。

那么，贝塔策略呢？邦纳父子认为，长期来看，贝塔策略才是家族财富真正的制胜法宝。其中的奥秘在于，长期投资者拥有着巨大优势——时间本身。对他们来说，在长达数十年乃至数百年的时光中，在正确的时点进入正确的市场，才是长期财富增值的关键所在。例如，在过去的40年，只要你在道琼斯指数与黄金之间做三个简单的投资决定，你的资产就能变为原来的150倍。

除去经验主义，学者布林森、胡德和吉尔伯特于1986年的研究，以及学者伊博森和卡普兰于2000年的研究也都表明，专业基金经理的资产配置决策几乎可以带来100%的收益。请注意，这里的资产配置是指大类别的资产，比如什么时候买股票，什么时候买债券，而不是指微观的选股。“既然我们不急，就等短期投资人给我们创造更好的入场价格。既然股价能降到离谱的地步，又何必早早以正常价格买入呢？”——我们不急，这样的心态才是家族财富打理人应该有的心态。

这不但是两种方法论，事实上，这更是两种哲学。阿尔法先生是与市场为敌，试图战胜它。贝塔小姐是与市场为友，与它共舞。