陕西省住房资金管理中心_理顺资金管理3个方面之投资组合涉及三层面内容详解

理顺资金管理3个方面

资金管理是对投资资金在投资方向和投资节奏上的管理，如果投资资金仅仅局限于股票市场中的买卖行为，那么将涉及组合、仓位、时机三个方面的管理。当然，短线交易者也可以将资金用于“打新股”、“参与定向增发”等特色交易，但这里不另行阐述。

组合:投入方向

对于大资金而言，集中投向于某一只股票所面临的风险比较巨大，所以必须分散投资，进行组合式投资。所谓组合式投资，就是依据某些市场理论和经验，将资金分别投到多只不同麟性的股票当中，或投到不同的交易市场当中，当单一品种、单一市场出现反向运动的时候，以避免出现重大亏损。被短线交易者锁定并介入的多个品种和市场即为投资组合。

投资组合的目的不只是为了盈利，更重要的是为了防止大资金的系统性风险。因为相关性越强的股票，同步反向的风险越大;而越是重仓的单一股票，其反向的风险也越大。组合式投资的原则就是要求短线高手最大限度地降低品种单一的风险，不要“将所有鸡蛋放在一个篮子里’，同时也不要对投资对象采用平均主义的做法，而应有侧重、有技术地进行分散投资。

投资组合往往涉及三个层面的内容:

(1)不进行单一品种的投资交易。交易对象可以包括股票、债券、权证等品种。

(2)不进行关联行业的组合投资。比如生产制造业和公用事业的关联度较低，可以同时考虑。

(3)进行多周期的投资组合。交易中应包括长线投资品种和短期交易品种等。

运用投资组合图

但是在运用投资组合的时候，要注意把握资金分散的尺度。分散是指对非关联交易品种的分散，但它本身也要讲究集中的原则，不能无限制地分散，造成开杂货铺的后果。一般来说，面对千余只股票，短钱交易者能够有精力管好的股票数量不会超过9只，这9只股票还有可能涵盖了短、中、长线三种交易风格。但要注意，在漫长的熊市里，对于大资金而言，空仓才是明智之举。

仓位:投入多少

所谓仓位，就是短线交易者在个股上的持股数量或资金投入。仓位往往有两种界定方式:一种是额定仓位，即计划在某股上的持股数旦或资金投入总额;另一种是流动仓位，即仓位将有一个从零到部分满额直至全额而后又逐渐减到零的过程，它始终处于一种流动的状态。

对额定仓位的计算比较简单，只需要符合短线交易者一贯的交易风格，并对报酬、风险比进行评估后即可确认;而对于流动仓位的管理则比较复杂，它需要短线交易者严格执行建仓、加仓、减仓、平仓等的管理标准，同时需要短线交易者丰富的交易经验。

对于仓位的管理，最简单的标准就是:风险大而机会大的，持仓数量减少;风险小而机会大的，持仓数旦增大;做短线交易的，持仓数量减少;做长线交易的，持仓数量视报酬、风险比而增加;大盘股，持仓数傲可以视其他综合条件而增加;小盘股，持仓数量相应减少，除非是坐庄;等等。

具体到策略上，可分三步走:

其一根据大盘性质来确定入市资金。比如，牛市中使用90%的资金，平衡市中使用50%的资金，熊市中使用30%的资金，等等。

其二，根据交易对象来确定建仓资金。比如对于个股而言，当风险小于收益时可及时介入，甚至加仓;当风险大于收益时不可介入，有股票的应考虑减仓;当风险等于收益时，没必要进场，有股票的可继续持股。

其三，根据短线交易者自身的交易风格来控制仓位。不同的短线交易者有不同的交易风格，自然就会看准不同的交易时机进行建仓、增仓、减仓、平仓等动作。

时机:何时进出

在买卖股票的时候，如果资金量比较大，短线交易者很难一次性交易完所要买卖的股票数量，于是就往往会给自己规定一个交易时间和买卖价格的限制。比如，在购买股票时，短线交易者可预先确定好最佳买入区间、次佳买入区间和适合买入区间，并做好每个价格区间的资金投入准备;而在减仓和平仓的时候，也必须考虑好适合的价格区间和时间段，避免和主力出货相冲突。

事实上，股票市场和股票的运作是有周期的，在什么时段介入什么品种是短线交易者应该具备的经验;而在什么时段进行建仓、加仓、减仓、平仓等，则是技术分析混合市场经验的成果;随同的操作数量，则取决于资金管理的经验。

组合、仓位和时机，这三个方面常常是牵一发而动全身。当市场风险增大的时候，不仅投资组合会发生变化，品种仓位也必然会作出调整，调整的时机也必然会同步考虑。