三类股东IPO是否放行近日将揭晓。文灿股份预披露招股书显示，该公司含有10名三类股东，并将于近日上会。文灿股份是继奥飞数据、博拉网络等公司后，再有一家携带或曾有三类股东的企业闯关IPO。与此同时，最近拥有383户股东的科顺防水(833761.OC)12月6日成功过会，成为新三板首例股东人数超200人成功过会的案例。从近期过会项目来看，股东户数及三类股东比例这一重要环节，发审委并不是一路发“黄牌”。伴随文灿股份冲刺，三类股东IPO问题将有更清晰的审核标准。
股东户数不再是硬伤，含三类股东IPO进入常态化
含三类股东IPO进入常态化文灿股份在列
三类股东IPO是否放行很快就有答案了。近日，文灿股份预披露招股书显示，该公司含有10名三类股东。此举是否意味有关部门放行三类股东，还有待观察。
此前，科顺防水、福达合金和奥飞数据也曾存在三类股东的问题，不过，在过会之前都曾进行清理。
资料显示，文灿股份是一家主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售的企业，2015年3月18日挂牌新三板。同年11月，公司开始接受IPO辅导。
当时，新三板转板的概念还非常少，三类股东没有受到市场的关注。2015年9月份，文灿股份以每股20元的价格发行1500万股，共募资3亿元。参与定增的22名投资者中包括9名三类股东，合计投入1.05亿元参与认购526万股。其中，九泰基金管理公司旗下的九泰基金—新三板4号资产管理计划认购107万股，九泰基金—新三板 6 号资产管理计划认购90万股，广东东方比逊基金管理有限公司旗下的东方比逊新三板 8 号基金认购50万股。
根据文灿股份最新的招股说明书披露，文灿股份总股本1.65亿股，由27名股东持有，其中多达10户是三类股东，这10户三类股东合计持有文灿股份600万股，占总股本的3.63%，九泰基金-新三板4号以0.65%的股权比例跻身第七大股东。除上述9家是在定增时进入，2016年2月2日，公司股东深证市安鹏股权投资基金企业(有限合伙)将其持有的75万股以每股22.5元的价格转让给安鹏新三板2号。
首例股东超200人过会户数不再是IPO硬伤
拥有383户股东的科顺防水12月6日成功过会，成为新三板首例股东人数超200人成功过会的案例。这也意味着，三类股东不属于IPO硬伤。
资料显示，科顺防水2015年10月挂牌新三板，挂牌时仅有45户股东。2016年1月29日起科顺防水采用做市转让方式，但在2016年9月14日变更为协议转让方式。
经过定向增发及二级市场交易，截至2016年末，科顺防水股东户数由45户上升至336户。2017年半年报显示，科顺防水股东户数升至393户。公司最新招股书显示，其股东户数为383户股东，有分析人士认为或为清理“三类股东”等所致。
今年3月，上交所《企业改制上市30问》指出，只要在新三板挂牌的时候，股东人数不超过200人，而挂牌之后，不管是因为交易还是因为定增，股东人数超过了200人的可以直接去IPO，不用担心受到限制。
除了三类股东持续经营能力也是审核关键
奥飞数据自10月25日暂缓表决后，近日再次上会也迎来了光明。奥飞数据对于三类股东问题的解决方法是由契约型私募股权基金将股份转让给相同结构的合伙企业或直接转让给自然人。2016年6月17日奥飞数据宣布接受上市辅导，并于2016年12月28日获得证监会受理。如今顺利过会，也给其他受三类股东困扰的企业提供了范本。
接受上市辅导后，在2016年8月至2016年10月期间，奥飞数据通过股转系统发生了11次股权转让，涉及股份数量合计410万股。踊跃成长1号新三板投资基金将持有的214万股转让给深圳三六二投资企业(有限合伙)；金睿和新三板混合策略3号将持有的120万股转让给佛山金睿和进取投资合伙企业(有限合伙)；此外，新风口定增一号基金将持有的76万股奥飞数据股票转让给朱丽嘉等9人。随着三家三类股东悉数转让所持股份，奥飞数据也就顺利解决了三类股东问题。
然而，发审委并不是对所有清理三类股东的IPO一路开“绿灯”。11月29日是博拉网络第二次上会，10月25日其与另一家新三板公司奥飞数据遭遇暂缓表决。此前，两家公司因为“三类股东”问题受到市场关注，奥飞数据在IPO排队前进行了清理，而博拉网络则是在摘牌之后进行了清理，但博拉网络却遭到否决。
从发审委反馈的问题来看，博拉网络上市的阻碍显然并不止股东问题一项。除了股权转让情况外，博拉网络业务模式和技术、净资产收益率下降、收入占比变动情况、人均薪酬水平等都是发审委关注的重点。
近日，博拉网络有关负责人对媒体表示，虽然此次IPO上会时因解决三类股东问题发生代持，未能顺利通过审核，但公司基于“互联网+”的核心竞争力与快速增长的市场份额和盈利能力是完全过硬的。因此，公司将待条件成熟时再度启动IPO申报程序。
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