差强人意的经济
做预测很难，尤其是对未来做预测。
——尤吉·贝拉
在2002年1月份开始着手写本文。当年的第一个季度，美国的经济增长率达到5%，但我对那些认为美国经济会遭遇双底衰退(Double-dip Recession)和那些走向另一个极端的认为美国正处于V型复苏期（V-shaped second half recovery)的人的观点都表示怀疑。当年美国的经济反复振荡，最终全年经济轻微上涨2.4%，而且就业没有恢复。
从那时起我开始相信，用“差强人意的经济”来形容近十年的经济周期比较合适。我们现在所处的状况是:经济会继续增长，但增长率不能与加世纪90年代稳定的经济增长率相提并论。在这段期间，我们时常会经历前面所描述过的经济逆风。
在我写本文时，最新的宏观数据显示，2003年第三个季度经济增长了8.2%，第四季度又增长了4%!这种经济环境不能再用“差强人意”来形容了，这简直就是炙热。同时，经济增长也很有可能很稳定。除非2004年会发生什么特殊的情况，否则经济增长应该很喜人。
那为何我还称这段时间的经济状况很勉强呢?为什么肯定经济不会好转呢?首先，强调一下，我所说的是一个长期的时间区间，而非仅仅是2004年。其次，就像我下面会解释到的，在漫长的疲弱的经济周期里，总会（谢天谢地!)穿插一些强劲的增长势头。
我所说的“差强人意的经济”并不是指一种连续多年低于平均水平的增长。而是指我们需要努力修正被上一个经济繁荣期所固化的经济规模。我认为在修正了这些不平衡之后，我们就可以为经济增长而努力了。而这一艰难的修正过程，很有可能会在这个十年接下来的时间里出现。
我认为在这一阶段的十年里，美国每年GDP的增长会稍微低于历史水平，在这段时期结束的时候可能会低于3%。这期间有表现好的时候，多头会适时地宣称20世纪90年代的经济高增长期回来啦，也有差劲的让我们想逃的时候，那时空头会叫嚣清算的时候到了。但空头和多头的说法都不对，至少在现阶段是不对的。
在本文里我们先讨论经济依然会增长的原因，然后再看看我们所面对的问题。然后我与那些经典的预言家一样，会将我对未来的经济预测写下来。
2019-07-30 
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