数据是否经分拆及股息调整?
一家公司在除权日T分拆其股票，每股分拆为N股(N通常为2,但也可能是小数，比如0.5。当N小于1时，为反向分拆)，T日之前的所有股票价格应该乘上
。相应地，当公司在除息日T每股派发d元的股息，那么T日之前的所有股票价格应该乘上(Close (T-1)-d) /Close (T-1)，其中Close (T-1)是T日前一交易日的收盘价格。注意，调整股票历史价格时，是乘上一个因子而不是减去d元，以使调整前后股票日收益率不变。这是最常见的一种方式，雅虎财经就是这么做的。(如果减去d元，虽可保证调整前后股票日价格变化相同，但日收益率会变化。)如果不对历史数据做出调整，除息日的开盘价要比前一日的收盘价低不少(除去正常的市场波动)，这很容易导致一个错误的交易信号。
我建议最好找一个分拆及股息调整后的历史数据库，否则就必须找到一个单独包含分拆和股息信息的历史数据库(如earnings.com)，然后自己做调整，而这是非常烦琐且容易出错的工作。
分拆和股息的调整
现在我们来看IGE,一只ETF，历史上既有分拆，也有股息。2005年6月9日(除权日)，1股分拆为2股。
以下是除权日前后没有经过调整的价格(可以从推虎财经直接下载IGE历史价格的Excel数据)：
2005年6月9日之前的价格由于分拆而需要调整。由于N=2，因此将价格乘上1/2即可。
以下是调整后的价格：
细心的读者会发现，调整后的收盘价与推虎财经给出的调整后的收盘价还是不一样的。这是因为2005年6月9日之后还有股息，稚虎时经对此也进行了调整。每次股息调整都是乘上一个因子,故总调整的因子就是所有单个因子的乘积。
以下是2005年6月9日至2007年11月所有的股息、前一交易日未调整的收盘价及调整因子：
(请在Excel中使用我在上面给出的公式,自行检查调整因子是否满足我在这里给出的数值。)股息总因子为0.998618×0.997488 ×…×0.997214=0.976773，适用于2005年6月9日这一天及之后未调整的价格。分拆和股息的总因子是0.976773×0.5 = 0.488386，适用于所有2005年6月9日之前未经调整的价格。
以下是用这些因子计算出来的调整后价格：
以下是2007年11月1日雅虎上的调整后数据：
可见，计算得出的调整后收盘价与雅虎上的一致(四舍五入保留小数点后两位)。当然，在你读到本书时，IGE很有可能又发放了股息，并且又进行了分拆，所以，推虎上的数据可能已经与上表中的不一样。你可以做做练习，根据新的分拆和股息情况再次进行调整，并与当前雅虎上的数据进行比较。
2019-07-30 
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