调研就像选美，望、闻、问、切，尺度颇费思量。远自西方，好多传奇的故事耳熟能详。
“股圣”彼得·林奇，1969年进入富达，1977年掌管麦哲伦基金；1977~1990年间，管理资产由2000万美元成长至140亿美元，成为富达的旗舰；13年间的年平均复利回报率达29%。
除极其勤奋的工作之外，他的常识投资法令人称奇。一个经常被提到的故事是，他特别留意妻子卡罗琳和三个女儿的购物习惯。1971年的某一天，卡罗琳买回“莱格斯”牌紧身衣，他判断这将是一个走俏的商品，于是麦哲伦基金当即买下了生产这种紧身衣的汉斯公司的股票，不久之后，股价翻了6倍。
“股神”巴菲特，6岁就开始与可口可乐打交道：他用25美分为祖父的“巴菲特父子杂货店”买了6瓶可口可乐，然后在邻里间以每瓶5美分的价格出售，获利不菲。到1989年3月，他开始大量购买可口可乐的股票，随后数十年获利数十亿美元。
这些故事似乎在不断地暗示我们，调研是一门优雅的艺术——看见风吹着杨柳摆动，你就悟了。
但我要补充的是，调研同时也是一门严谨的科学。然而，如何从感性到理性，如何从定性到定量，却一直是很多投资家在不断思考与求索的问题。
尚雅投资的创始人石波就是其中的一位。他曾经下了很大功夫，搭建整个阳光私募运作的流程标准与投研的量化体系。于是我的手头有了四本黄色封皮的小册子，分别是《尚雅投资手册》《尚雅研究手册》《尚雅风控管理及监察稽核制度》，以及《尚雅调研分析指引》。
最引起我兴趣的是最后一本，也是最薄的一本《尚雅调研分析指引》——它的核心是十页纸，每页纸一张表。不要小看这十张表，这是石波多年投研生涯的心血结晶——多年前，他曾领头搭建过华夏基金的研究平台，此后华夏成为中国公募基金的翘楚，地位从未动摇。
这十张表包括估值分析指引表、商业模式分析指引表、成长性分析指引表、管理品质分析指引表……每张表由八到十几个指标组成，在调研的过程中，由研究员对每个指标进行打分。这样十张表加总计算下来，一共111个指标，一个上市公司的量化结果就出来了。“设计这些量化指标的初衷是，我希望我们的研究员去公司调研，跟我去的效果是一样的。”石波说。我能感觉到，他的确是用心在做投资，也是用严谨科学的态度在做投资。
2019-07-30 
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