[资本收益率的计算公式]什么是资本收益率

资本收益率是在一定时期内净利润与平均资本的比率。这个指标反映了企业实际获得投资额的回报水平。其计算公式为：

资本收益率=净利润/平均资本X100%

心细的读者又要问了，资本收益率和净资产收益率貌似是同一个意思，平均净资产不就是平均资本的意思吗？在这里笔者要交代一下这两个概念。在介绍净资产收益率的时候已经提到过净资产是所有者权益的一种说法，我们仔细地看一下资产负债表中的所有者权益项目，其中除了投资者投人的股本外，还有未分配利润、资本公积、盈余公积等，这些项目是企业生产经营产生的利润，应该归属于投资人的部分，却不是投资者的投入。可见，资本收益率的概念中提到的“实际获得投资额”和净资产不是一个意思，资本收益率公式中的平均资本应由以下公式计算得出：

平均资本=[（股本年初数+资本公积股本溢价年初数）+（股本年末数+资本公积股本溢价年末数）]/2

平均资本的计算公式里除了股本以外还有资本公积股本溢价，这是因为概念中提到“实际获得投资额”，我们用60元购买了面值为1元的股票50股，企业在计算实际获得的投资额时一定是60元，但实收资本只记录了50元，另10元在资本公积股本溢价中体现，需要将这两部分相加才能得到实际投资额。

以哈尔滨高科技（股份）有限公司（简称哈高科）为例，来说明企业资本收益率对于资本盈利能力分析的重要性。

2012年哈高科的净利润为2449.47万元。

2012年年初、年末，哈高科的股本均为36126.36万元。

2012年哈高科的股本溢价为25477万元。

2012年该公司的平均资本=[（36126.36+36126.36）+（36126.36+36126.36）]/2=72252.72万元。

2012年资本收益率=2449.47/72252.72x100%=3.39%。

2013年哈高科的净利润为3315.08万元。

2013年年初、年末，哈高科的股本均为36126.36万元。

2013年哈高科的股本溢价为25477万元。

2013年该公司的平均资本=[（36126.36+36126.36）+（36126.36+36126.36）]/2=72252.72万元。

2013年资本收益率=3315.08/72252.72x100%=4.59%。

2013年哈高科的平均资本和2012年相比没有变化，影响资本收益率的主要因素是净利润的变化。2013年哈高科的净利润为3315.08万元，与2012年的净利润2449.47万元相比上升了35.34%。利润的上升首先是盈利能力的上升，同时也体现出投资者实际投入资本产出率的上升。

哈高科近7年资本收益率趋势如图4-14所示。

资本收益率趋势图（2007—2013年）

图4-14资本收益率趋势图（2007—2013年）

从资本收益率趋势图中可见，自2007年至2009年哈高科的资本收益率一直呈下降趋势。2009年达到7年内的最低点，投资人每投入1元钱，不仅没有创造收益，反而亏掉0.1159元。2010年这种情况有所好转，但收益水平并不乐观。2011年至2013年虽然上升幅度不算大大，但大体还是稳中有升的格局，在没有特别因素导致其严重亏损的情况下，资本收益保持在这一水平的增速可能性较大。