到现在为止，成交量信息都证明是有用的，但我们还没有讨论最重要的评价标准——收益。那么哪个方法，是简单平均值还是成交量加权的平均值，能带来更高的总体回报呢？在大多数情况下，无论基于哪种标准的股票分组、公司规模或风格，成交量信息都再次被证明有助于增加投资的收益。当然，有些方面的改进多于其他方面。
无论是大盘股、中盘股还是小盘股，所有这三种规模的股票在使用了加入成交量信息的平均值后都在收益上得到了提高。根据可靠性数据的判断，我认为加入成交量信息的平均值运用在中盘股上超越简单平均指标的可能性最低，但运用在中盘股上对收益的改善是三种规模的股票中最高的（见图16.6）。
图16.6VWMA对SMA的改进，基于股票规模的分组
同样，无论成交量是高还是低，波动是大还是小，这四种风格的分组使用VWMA后在收益上都得到了提高，其中差异最大的情况出现在低成交量和高成交量的分组，VWMA指标运用在高成交量的股票上比运用在低成交量的股票上的效果要显著好得多。VWMA指标运用在波动性高的股票上的效果也比运用在波动性低的股票上的效果好，这证实了其他学者认为股票的成交量和波动性存在高度相关性的观点（见图16.7）。
图16.7四种分组情况下VWMA和SMA指标的比较
在12个分组中，11个分组（91.6%）的检验结果都有利于成交量加权的平均值。从股票的角度来看，60只股票中只有35只股票（58.3%）在运用成交量加权的平均值后获得了更高的收益，这表明我们需要更多的分析技术来弥补成交量加权的方法在单个证券分析上的不足。在我们检验的样本中，运用成交量加权的平均值比运用简单移动平均值可多获得$328843的收益（见图16.8）。
图16.8VWMA和SMA指标在12个分组中的表现
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