市销率，一个广泛运用的指标
对非超级强势股而言，将会发生什么？你从叔叔那里继承过股票吗？也许你或你的邻居为某个公司工作。也许你喜欢大公司，或者讨厌它们。也许你偏好某个领域，你想对该领域的每个公司进行研究。大多数公司并不是超级公司，因此大多数股票也不是超级强势股。你如何将市销率应用到特别偏好的股票上呢？
市销率的运用历史可以追溯到20世纪20年代，历史显示它是一种有效的分析工具。市销率并非告诉你去买什么股票，而是去规避什么股票。在这里，我们认为对“高”市销率和“低”市销率的定义进行微小的变动是很有必要的。
本文对理论运用的回顾很少，但回顾了很多的历史。
本文主要考察以下方面：
➤市销率，一个广泛运用的指标。
➤历史教训——20世纪60年代和70年代早期牛市中的市销率。
➤市销率和美国的浓烟股。
➤利用市销率作为股市择机工具。
➤费雪的股市择机原则。
➤“垃圾股”的市销率。
下文将从20世纪30年代历史的角度审视市销率。对大多数股票的分析，市销率都很有价值。
其基本规则类似于超级大公司的运用：
➤避免购买任何高市销率的股票。
➤在低市销率的股票中寻求机遇。
历史证实了市销率分析方法的强大作用。
购买任何高市销率的股票，只能导致两种情况：
➤巨大的损失。
➤相对较小的盈利。
购买低市销率的股票才会带来相对较高的利润。购买的非超级强势股的市销率应该比超级强势股更低，这点具有普遍意义。我们将分析其原因以及它是如何运作的。
购买大公司的股票必须在小于或等于0.4的市销率水平上，这是个普遍的规则。即使在强劲的牛市中，也应该在小于或等于2的市销率时卖出。即使在强劲的市场中，也应在接近3时出货。所谓的浓烟股也应在市销率接近0.8——如果不能更低的话，这一切取决于潜在的预期利润率。
对于那些历史上利润率较低的无名小公司的股票，可以在市销率低到0.05时卖出。若要购买这些小公司的股票，我们就必须高度关注这些公司未来的利润率分析。当这些公司的市销率与其潜在的预期利润率相比较高的时候，我们就需要卖出公司的股票。
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2019-07-30 
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