财政政策和货币政策_财政政策趋势分析与运用要点

财政政策趋势分析与运用要点

财政政策，是国家宏观调控的另一个重要手段。财政政策，通常包括税收收入与财政支出两个方面。通过税收的提高与降低，可以定向调节某些行业、地区的经济增长速度，通过支出的提高与降低，同样可以调节某些行业、局部甚至整体经济的增长速度。在“以成本为核心的趋势分析与运用要点”小节中，我们已经介绍过税收减少对行业公司的影响，所以，这里，我们将重点介绍国家财政支出对行业、公司趋势的影响。

财政政策的力度大小，与一个政府的财政收入大小密切相关。当政府财政收入数量庞大的时候，政府调控经济的能力就很大，相反，如果政府财政收入的数量很小，其能够调控经济的力度也非常有限。

我国政府的财政收入，执行的是中央政府与地方政府分税的制度。即某些税收收入归中央政府，另一些则归地方政府。总体上，中央政府收入占比为50%多一些。从总量上看，中央政府的财政收入数量庞大。在2011年中期，中央政府一个月的收入突破了1万亿元人民币，而且还在继续高速增长。拥有如此庞大的经济实力，要进行宏观调控，就会相对容易得多。

一个国家的政府财政，是不会永远保持宽裕状态的。很多政府，因为在宽裕的时候，执行了过分积极的政策，用钱过分了，就会变得相对贫困。

例如，欧美国家目前有很多政府，都是债台高筑、资不抵债。

所以，任何一个政府，在执行财政支出的时候，都必须考虑比较长远的问题，不能完全根据眼前的收入多少来决定支出多少。

国家在执行财政政策的时候，除了社会公平需求外，主要考虑的，是对经济的某个局部的支持或者控制。例如，在某个阶段，国家发现电力与能源供应不足，就会对与能源相关行业加大投资。国家在环保压力较大、能源消耗与经济发展速度相比过大时，就会对节能、环保、新能源等行业加大投资，等等。由于国家财政力量雄厚，所以，这些措施，经常会给相关行业带来很大的中期(1一3年)发展机遇。

正是因为我国政府，尤其是中央政府的财力雄厚，所以，财政政策重点支持的行业，只要政策一旦明朗，相关股票就会有一波很好的强势行情。这一点，在我国股市中，几乎是非常肯定的机会。所不同是，遇到熊市，这种机会可能晚一点出现，遇到牛市，这种机会立刻会来到。

如果是重大政策，则不管遇到什么市场，都会立刻出现(见下图)。

中铁二局的走势图

这是中铁二局在2008年年底的走势。当时，该股见底时间是9月中旬，从底部向上突破的时间是10月下旬，而明朗的政策公告，则是11月8日。当时的形势是，在2008年第三季度，国家面临金融危机重大变化，政府已经着手研究制定相关政策，中央领导纷纷到各地调查情况。这个时候，财政政策的一些信息，多多少少会流传出来。其中，重要的一个信息，就是国家将投资2万亿元在铁路建设上。这个消息一直在股市流传，但一直没有得到确认。中铁二局是这个政策的最大受益者，股价提前就见底回升。当11月初正式公布消息时，股价已经从底部上升了一半。消息公布后，继续大幅度上升。

同时，还有很多受益的股票，如水泥、基建等行业股票，都在这个政策刺激下快速上升。

另外一个近期的重大案例，就是在2010年下半年，随着国家财政重点支持七大新兴产业政策的制定过程的公布，新兴产业股票展开了长达半年的轮番持续炒作。

这方面的案例非常多，投资者可以从自身体会中发现很多实际案例，这里就不多赞述。

投资者在投资财政政策导致的上升趋势时，要注意如下要点。

(1)对财政政策的变化，要最早时间了解到消息，并且做深入分析与准备。通常，财政政策都会提前“泄露”，这个泄露，不是指有人泄露机密，而是指财政政策通常都首先在大的方针政策方面确定下来，并且在政府的相关重要会议决议、文件中下发。投资者完全可以先从这些文件中研究到方向。在这个方向指引下，再根据当时的经济形势、流传的信息，就可以对政策猜个八九不离十。在2008年第三季度，有一位著名的国际投行分析师，曾经预测中国政府会投资4000亿元挽救经济与市场。虽然这个预测与后来的实际相差甚远，但是，他根据政策与经济形势的特点，能够预测到这种政策方向，还是相当有水平的。

(2)在财政政策明确公布后，要积极做影响面分析、影响程度分析。由于股市中总是有不断的变化，新的机会层出不穷，常常会让投资者忘掉一些重大信息。投资者之所以会在信息海洋中迷失自己，原因就是太容易被新的信息吸引，忘掉对重大信息的挖掘与研究。例如，在2009年年初，当4万亿元投资对股市的第一波冲击波过去后，投资者对这个消息的兴趣就开始下降，转而对其他热点开始追逐。但是，只要稍微深入地分析一下这个重大信息，投资者可能会发现很多重大持久的大机会。

其中，我们可以简单地做一个逻辑分析：4万亿元投资主要投入基础设施建设，那么，谁会是最大受益者呢?

水泥，是一个大宗商品，利润平均化，投资一窝蜂，不容易获得最大利润。建筑，是一个劳动力密集型行业，利润率不高；只有在基础建设中的小行业、小巨人，最容易胜出。炸药行业，是一个小行业，但因为行业涉及国家与民生安全，垄断性很强，所以应该是最容易获得利润的行业，还有建筑装饰行业，因为公司普遍较小，有能力拿到大订单的公司，可能会业绩暴增。后来的事实证明，这两个行业黑马涨幅最大(见下图)。

南岭民爆走势图

上图是南岭民爆股票走势图。两年多时间，股价从2元多，上升到38元，成为期间最大黑马。

(3)财政政策通常会保持稳定性，但是，也要密切注意其中途变化性。股市对财政政策的变化非常敏感。有时候，因为经济形势发生变化，原来的财政政策，可能会发生程度性转变。最常见的，就是投资力度的调减。在2011年年初，开始，市场在一些相关领导讲话里听到了高铁将投资8000亿元的声音，因而对高铁板块热情高涨。但是，后来，随着铁道部一位高管因经济问题被捕，形势就急转直下。同时，舆论对高铁是否要大力发展，发生了很大的分政。高铁投资可能下降的预期迅速上升。这个时候，高铁类股票成为下跌重灾区(见下图)。

晋亿实业的走势图