道氏理论是所有市场技术研究的鼻祖。尽管它经常因为“反应太迟”而受到批评，并且有时还受到那些拒不相信其判定的人士的讥讽(尤其是在熊市的早期)，但只要对股市稍有经历的人都对它有所听闻，并受到大多数人的敬重。许多人在其制定投资策略时或多或少都在留意它，但是从未意识到那是完全简单的技术性的。那不是根据什么别的，而是股市本身的行为(通常用指数来表达)，并不是根据基本分析人士所依靠的商业统计材料。
值得一提的是，该理论的创始人——查理斯·道，声称其理论并不是用于预测股市，甚至不是用于指导投资者，而是一种反映市场总体趋势的晴雨表。道建立了道·琼斯财经新闻服务社，并被认为发明了股市平均指数。该理论是在其身后命名的。其基本原理主要罗列于他为《华尔街日报》撰写的文章中。1902年，在他去世以后，他的继承者《华尔街日报》的编辑威廉·P·哈密顿继承了道氏的理论，并在其27年有关股市的评论写作过程中，加以组织与归纳而成为今夭我们所见到的道氏理论。
在详细介绍道氏理论之前，有必要对股票平均指数加以说明。在道氏所处的时代之前，许多银行家及商人都熟知，大多数上市公司的股票价格都倾向于同时涨跌；而哪些与总体经济趋势相反的特例很少，并且一般说来不会持续这种相反的走势到几天或几周的时间。每当一个涨势出现后，某些股票比另外一些涨得快一些，涨幅也大一些，而当这一趋势开始转向熊市时，一些股票迅速地下跌，而另一些则仍可表现出一定的抗拒力量，以阻止这种下拉市场的作用力——但这一事实仍然保持着:大多数股票都倾向于同时波动，不用说，它们现在这样，并且将永远如此。
上述事实已为人们所共知——但经常被人们视为理所当然的事，以致于其重要性经常被忽视，除了在本书所及的各个方面外，无论从许多角度看都是十分重要的。学习市场技术分析的学生从道氏理论开始的一个最重要的原因，就是该理论强调总体市场趋势。
查理斯·道被认为是第一个试图通过选择一些具有代表性的股票的平均价格来反映总体证券市场趋势(或更确切地说，水平)而做了彻底努力的人，最终在1897年1月，形成了道氏在其市场趋势研究中使用的、我们今天仍在按其形式所使用的两个道·琼斯指数。其中之一是由20家铁路公司股票组成的，因为在他那个时代铁路公司是主要的产业。另外一个是工业指数，代表所有行业，最初仅由几只股票组成，其数量是在1916年增加到20，而在1928年10月1日增加到30个。
2019-07-30 
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