牛熊证的发展历史不到十年，在海外市场主要集中在德国、瑞士、英国和澳大利亚。其中欧洲和澳大利亚的牛熊证市场是增长最快的市场之一，德国法兰克福和斯图加特两个交易所上市的牛熊证超过了5500种，每月平均成交达到80亿港元。中国香港从2006年6月正式上市交易这个产品，立刻得到了迅猛发展。总体上看，牛熊证人疵是甲种十分成功的产品，无论是初次发行还是二手市场都很活跃。
产品的定义
牛熊证全称为可收回牛熊证(简称CBBC)，是追踪标的资产表现的一种结构性产品，允许持有人在一定期限内，以某个指定的价格，向发行人购入(或出售)一定数量的证券、商品、外汇或金融其他产品，但如果前标的资产在到期前到达某一指定水平(称为收回价)，发行商将立即收回牛熊证(称为强制收回机制)并终止其交易。
牛熊证多数是以股票或股票指数作为标的资产，但也有不少其他资产，如货币和商品等。牛熊证的期限一般为3个月至5年。
按与标的资产的价格关系区分，与认购权证和认沽权证相对应，牛熊证可分为牛证和熊证，看好标的资产后市的投资者可选择牛证，相反则选择熊证。
这里先简单介绍强制收回机制，因为这是牛熊证与权证相区别的重要特征。牛熊证具有收回价，其具体价格由发行商在发行前即设定，一旦标的资产价格在交易期间内触及收回价，则触发强制收回机制。牛熊证提早到期，由发行商收回，其买卖也会即时终止，整个过程称为强制收回事件。
2019-07-30 
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